4月债券发行继续扩容 中期债券发行将明显增加

　　中信证券

　　3月份一级市场债券发行量同比大幅上涨，达到1450亿元，我们预计4 月份债券发行比去年同期将继续较大幅度增长，总量估计在1600~1800 亿左右。

　　目前4月份国债发行已经能确定的是将发行1期3年期国债，考虑到全年国债发行量达 到8000亿元，发行规模庞大，所以4月份也可能再发一期国债。

　　对于金融债发行，由于3月份金融债发行规模相对计划来说仍然偏小，所以4月份金融债很可能将加快发行速度，另外考虑到目前的二级市场发展趋势，发行人也会选择在行情相对有利的情况下，加快发行节奏，因此4月份很可能迎来一个金融债发行的小高潮，估计总体发行量将超过去年同期（586亿元）。

　　短期融资券将继续维持目前的发行速度，预计4月份将发行200亿左右。对于企业债，由于2005年第二批发行额度目前仍剩余300多亿，一般估计会在未来两三个月内基本发行完毕，所以预计4月份将发行150亿左右。

　　此外，4月份一级市场还需关注的债券有：国开行第2期ABS产品将很可能发行，发行量在60亿左右。

　　这样初步估算4月份债券发行规模可能在1600－1800亿的规模。从期限结构来看，中期债券发行将明显增加。