债市上周缩量震荡上行 短期券种表现相对较强

　　上周债市震荡上行。上证国债指数收于110.1点，涨0.13%，成交金额较上周萎缩近两成，仅为32.8亿元，市场观望气氛浓厚。全周42只成交债券24涨18跌，其中2年期券010411以一周上涨1.13%居涨幅榜首。而剩余期限为1年半的010214券交投最为活跃，成交5.49亿元。总体来看，本周短期券种表现相对较强，但板块特征仍不是十分明显。

　　目前对国债市场影响最大的因素莫过于是市场对央行调整准备金率的猜测。一般来 说，存款准备金率是一项基本的金融制度，是央行通过调控货币供应量来影响经济运行最激烈的一种方式。目前央行上调准备金率的预期就像悬在市场上的一把利剑，任何与准备金率有关的风吹草动都会引起债券市场的剧烈震荡，今后一个时期货币政策的变动无疑将成为债券投资者最关心的问题。早在几个月以前，笔者就认为目前高位横盘整理震荡的走势，只能由政策的变化来打破。因此，货币政策变化将可能结束债券市场一年多的牛市，否则市场继续在此横盘整理。因此，在消息未明朗前，市场仍会保持谨慎，投资者可继续持币待购。