每日交易策略：心态变了利好也不动心了

　　上海证券报 琢磨

　　国务院总理温家宝在政府工作报告中宣布:从今年开始，参照国际通行做法，采取国债余额管理方式管理国债发行。国债发行采取国债余额管理方式，无疑将增强债券市场流动性，还有利于提高财政政策的主动性。

　　短期国债是各国央行公开市场操作的主要工具之一，之前，在面临货币政策调控需求紧迫，但短期国债短缺、公开市场操作面对"无米之炊"的窘境下，央行启动了央行票据，替代短期国债的部分功效。随着我国国债余额管理制度实施和深入开展，大量短期国债将进入到货币市场中，为央行公开市场操作提供优良的工具。

　　但在实行国债余额管理后，央行票据也不可能淡出，仍然将在央行货币政策中扮演重要角色，短期国债与央行票据可能长期共存。这样，短期国债与央行票据各自功能如何定位，财政政策和货币政策的配合如何衔接，是需要人们认真思考的问题。

　　如果财政政策和货币政策制定和执行之间没有建立起完善、透明、经常的信息传递和协调机制，出现宏观政策冲突的情况难以避免。因此，央行、

财政部及其他相关部门，在短期国债与央行票据的发行时间、期限与额度安排上需要合理规划、紧密配合，国债余额管理才能实现多样化目标。

　　传2月份CPI为0.9%，市场也未起什么波澜，可见目前的市场心态和氛围与之前已大不相同，即使出现一级市场走低和数据大幅波动等可利用题材，市场也无动于衷。牛市思维已然不在。