质押式回购交易终于有所放缓 一天期回购受追捧

　　本报记者 陈继先 上海报道

　　银行间市场居高不下的质押式回购交易终于有所放缓。中国货币网统计显示，昨日质押式回购成交量缩减近120亿，至903.44亿。

　　由于现在市场的七天期回购与央行公开市场操作的七天期正回购利率水平相当，于 是套利资金将目光集中到了一天期回购，市场总体利率水平也中止了反弹。

　　昨日，质押式回购成交情况依然是亮点，不过情况又有了变化。

　　据统计，昨日一天期回购成交量为522.95亿，与前一交易日相比又增加了52.17亿，而七天期回购成交量大幅萎缩128.82亿，从而也带动整个质押式回购交易水平回落到1000亿以下。其他几个小品种如十四天、二十一天等成交量都有不同程度的下降。

　　很明显，在银行间市场疯狂逐利的投机资金开始减小七天期回购交易，而多采用一天期回购品种来进行融资买券。调换“套利工具”的原因，主要是七天期回购品种的利率上升太快，现已到了1.44%左右，与央行公开市场操作招标的正回购利率水平基本相当。相比之下，采用一天期回购来融资似乎更加便宜。

　　这种“换马”操作，直接推动两大品种价差开始缩小。昨日，一天期品种平均利率上升了1.76个基点，至1.404%，而受了冷遇的七天期回购平均利率反而下降了0.64个基点，至1.437%左右。

　　现券交易也更加“疯狂”。昨日，现券成交698.821亿，较前一交易日增加了302.508亿。由于06年新一期国债上市，市场涌现大量分销，使得该品种成交量达到了139亿，换手率为42.15%。然而，扣除这一因素后，市场现券交易量还有500亿之巨。这在侧面也反映出套利资金的狂热。

　　市场利率止住反弹势头，昨日，银行间市场加权平均利率为1.4229%，较此前下挫0.08个基点。