债市依旧维持强势调整的格局 成交量萎缩

　　上海证券　刘骏

　　昨日债市依旧维持强势调整的格局，但成交量萎缩，与企业债市场的放量形成较大的反差。昨日债市早盘以110.19点开盘，早盘出现一些调整至最低的110.16点，下午债指逐渐缓步上行，最终以110.22点报收，微升0.03%。昨日43只现券21涨10跌，7家平盘，5家无交易，其中9704、0110、0308上涨均达到0.22%，下跌中0696、0307、0507以0.41%、0.25%和 0.13%分列前三。

　　昨日各券种涨多跌少，但指数反应却是微涨，说明后市指数变化仍比较微妙。中短期债的表现较好维持了盘中的热点，长期债受到收益率偏低的限制普遍较弱，说明长期债目前并不受关注，但长期券短期内供需不平衡的局面不会改变，只要收益率合适后市引起资金的追捧的情况仍有可能出现，只是介入时机的选择问题，短期券由于期限短价格变化小的特点比较适合规避风险，因此0405的成交量一直比较大，但近期短期品种投放较多，央票的利率有所上升后，可能会波及短期品种的走势。

　　可转债市场在基础

股票股改的大背景下，在股市持续强势支撑下，整体虽然较强但品种之间走势差异较大，涨跌互现。28只转债品种9涨10跌1平，8家停牌或无成交。云化、万科、燕京三个转债涨幅分别达到了5.53%、4.25%和1.22%，歌华、邯钢、国电以3.83%、2.91%和0.81%位列跌幅前三。随着股市的逐步走强和股改的进一步深入，转债市场的上升劲头也较为强劲，综合来看，中短期内转债市场仍将受益于股市的活跃与走强，但在股改的预期下相关品种的转股数量也在不断增加，转债市场的市场流通市值也在不断减少，由于目前再融资渠道还未正式再度开启，因此转债市场在股改背景下可能出现日渐萎缩的局面也可能逐步成为现实，一旦再融资开闸，转债由于审批要求较低而更容易得到较快的发展机会，因此转债市场将可能成为后市一个新的主战场。

　　企债指数昨日放量强势调整走势，但指数并没有出现大幅振荡，技术上看，并没有突破昨日的高点，一天走势非常平稳，技术指标在指数整理的过程中得到了较好的修正，说明企债在经历前期振荡后整体趋稳，后市仍将强势盘整并有可能突破前期高点。

　　昨日开盘后企债指数就出现一次振荡，指数在10日线获得支撑回升，随后整个指数走势就非常平稳，但昨日成交量6671.57万，较上个交易日放大2倍，后市企债市场将可能依托短期均线维持强势，也不排除展开向上突破走势。昨日收盘121.　59点，平势收盘，振幅仅为0.27%。