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琢磨
套利盘的退出依然是节后行情的主要特点，由于买盘相对积极，午后交易所市场多数债券翻红，长债抛盘较重，表现不理想。
目前的短期债收益率还未超过去年低点，但长期债收益率早已突破。对于今年的行
情和收益预期，多数机构表现出茫然和谨慎。节后银行预期资金回流量相当大，货币市场依然将是主要接纳场所。而央行去年年底对于债券市场过低收益率水平所发出的风险警告，也犹在耳边。
为保证金融机构流动性，节前央行公开市场操作相对克制，但加大长期央票发行力度和惩罚性逆回购利率等措施，让金融机构隐隐感觉到央行货币政策的主导欲和主动性在增强。央行是否依然保持去年年底对债券市场的观点，我们不得而知，但通过公开市场操作、利率互换等货币政策手段进行调控的空间、时间窗和操作手段比去年年底要丰富得多。虽说今年债市有经济回落、产能过剩、通货紧缩等预期利好，但能源价格飞涨、发改委价格改革、国家统计局CPI权重重构等这些不确定因素，如何演变不能忽视。更重要的是，债券收益率处于历史低位，想象空间有限，因此今年债市的行情恐怕还要看金融机构过份充裕的资金和央行的回笼能力之间对决的结果，鹿死谁手尚未可知。但投资者制定投资策略时，最好不要低估央行政策态度的持续性和权威性。
今日，年前1184亿元逆回购到期，同时公开市场将发行1200亿元1年期票据，为历史最高发行量，回笼量近2400亿元。
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