央行投放货币节前债市无忧 整体成交量略有减少

　　银河证券 吴天舒

　　周四沪市国债现券市场结束连续上涨势头，呈现技术性调整，41只成交债券8涨2平30跌，整体成交量略有减少。

　　上证国债指数收于110.14点，较上一个交易日下跌0.07%，总计成交了10.45亿元。 企业债方面，上证企业债指数收于121.14点，与上一个交易日持平，总计成交了0.7亿元。

　　昨日央行通过公开市场仅进行了100亿元的正回购操作，中标结果为1.5%，较上周上升了4个BP，至此本周央行实际向市场投放了1050亿元基础货币。现在离春节还有一周多的时间，按照历年经验，商业银行的支付压力增加，央行均会向市场大量投放货币，以保持市场流动性的稳定。随着昨日央票中标利率的上涨，银行间市场回购利率开始上涨。但我们预计，由于央行节前大量投放基础货币，且近一段时间以来市场资金面较为宽松，货币市场利率出现大幅波动的几率不大。

　　昨日剩余期限19.32年的长期债010504处于跌幅榜的首位，下跌了0.363%，收益率3.4366%，成交了424.69万元。在资金面整体不会出现大的变化的预期下，再加上长假吃息因素，我们认为债市高位震荡格局还会维持，大幅下挫的可能性不大。面对目前货币市场资金面极为充裕的局面，而且债券收益率也已经接近甚至创出历史新低，央行有办法、有能力进行适当调控，投资者应密切留意节后央行货币政策方面的变化。