年末债券市场可见一波小阳春

　　上海证券　刘骏

　　沪市国债昨日出现高位调整的行情，年终反弹行情初步告一段落，开出一根几乎光头光脚阴线，表明前期反弹获利盘有所回吐。成交量并没有有效放出，显示市场没有因为调整而产生做空气氛，但也反映出市场非常谨慎的心态，短期内整体盘势将是震荡调整的格局。

　　上证国债指数单边缓慢下跌，尾盘略有回升，全天跌幅为0.10%，震幅0.11%。成交量略有减少，全天共成交7.13亿，前一日成交量为8.16亿元。价跌量缩表明了市场下跌空间相对有限。昨日41只现券7涨27跌4平，其余3只05年券种没有交易发生，05年的券种有三家出现无交易，说明交易所市场的流动性明显缺失，应引起关注。此外，浮息债0004、短债0405以及长债0303三只债券集中了全天成交量的35%以上。中长期券跌幅较大，0509大跌0.56%，主要是流动性差导致的。

　　整体来看，前期的下跌压力都已经在反弹中消化，目前的调整应该是技术性因素更多一些。浮息债和短期债较好地维持了市场的热点轮换，中期债的整体走强带动了本次行情，虽然短期内调整不可避免，但市场各方都有一种不肯罢休的暗流在涌动，年末行情应该值得期待，但对后市仍不能持过度乐观情绪，应保持一份清醒和理智。

　　昨日29只转债品种13涨6跌1平，9只停牌或无成交。其中，燕京转债、创业转债和晨鸣转债涨幅分别达到了1.35%、0.87%和0.43%，万科转债、西钢转债以及邯钢转债以0.23%、0.10%、0.08%列下跌前三。目前转债品种转股溢价率过高，是多数转债面临的主要挑战。但从债券价值来看，多数转债已极具吸引力，债性较强的可转债收益率都比较可观，因此选择品种将成为关键。

　　昨日企债市场整体昨日小幅攀升，走势并未受

商业银行可投资公司债消息的影响而出现大幅上涨的行情，说明交易所的企业债大部分筹码都在机构投资者手中，惜售迹象非常明显。技术上指数运行仍属平稳，受消息影响，短线还会振荡上行，保持小幅慢牛的走势，继续创新高将指日可待，不排除在成交量的放大下有急速拉升的可能。上证企债指数昨日收盘118.38点，涨幅为0.04%，振幅0.11%，成交量仅2600万不到，但较前一日有所放大。