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大力
随着央行11月份金融运行数据和统计局CPI指数陆续公布，利多消息算是暂时出尽了。昨交易所国债指数上涨0.20点，成交量再度上升到10亿元之上。3-7年债券被热炒之后，昨日行情扩展到了长期债。按此速度发展下去，不消几日国债指数又将回到历史高点上去了。
虽然债市行情近期上下大幅剧烈波动，但其基本面长期以来一直没有大变。在M2增幅创新高后，资金面情况更偏向于多头。但目前的上涨到底是中短期反弹还是全面反转尚需观察。有以下三点因素可能会对上涨高度和时间长度构成不利影响。
一是央行虽然通过停发央票，定向募集等手段表达了希望稳定市场利率水平的意图，但央行回收流动性的态度还是非常坚决的。M2增长18.3%的事实只会进一步增强央行的决心，甚至有可能会促使央行采取其他类型的紧缩流动性手段。
二是外汇市场预计美联储将再度加息。如果央行将互换交易进行下去，势必将会面临调整远期汇率锁定人民币利率水平，还是调整人民币利率水平锁定远期汇率的两难问题。大部分市场分析认为当前还是汇率政策优先，因此互换交易中的人民币利率水平还将继续上升。
三是虽然交易所国债市场成交量与银行间相比只能算是一个小零头，但是银行间跟着交易所走的无奈现状短期内还无法改变。年关附近，做价格、平收益等种种非市场化因素难免会干扰交易所市场的行情走势，有可能会对银行间产生不利影响。
由此，虽然当前的债市反弹态势强劲，但是由于年关附近不确定因素较多，不管是抄底还是补仓，投资者还都需小心谨慎。
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