定向票据未被计入公开市场操作票据发行

　　本报记者 徐以升 发自北京

　　央行昨日照例发布公告：今天将发行2005年第121期中央银行票据。这似乎并没有异常之处，每周二和周四，央行一般都会进行公开市场操作，并提前一天发出公告。就在12月5日，央行也发布过类似信息：12月6日将发行2005年第120期中央银行票据。

　　但是对于央行票据发行期数的计算还是引起了市场人士的注意。因为12月8日(上周四)，根据金融机构人士的确认，央行在当天选择了部分国有商业银行和部分全国性股份制银行发行了共计人民币几百亿元的定向票据。也就是说，上周四的定向票据并没有紧接在上周二之后成为公开市场操作第121期央行票据，而今日发行的票据成为了第121期票据。

　　定向票据的发行并不是第一次。2004年5月18日，央行即通过定向的方式发行了500亿元的票据。在央行网站“公开市场业务交易公告”中，关于这笔交易的信息记录为：“通过指定交易方式定向发行第三十七期央行票据，发行量500亿元。”也就是说，2004年发行的定向票据是进入了央行票据发行编号中的。

　　在随后的信息披露中，央行还公布了该期票据的期限、价格和参考收益率，该期500亿元1年期限的票据价格为96.89元(同时发行的1年期常规票据为96.78元)，参考收益率是3.2098%(同时发行的1年期常规票据为3.3271%)。

　　“到目前为止央行仍然没有公开上周四发行的定向票据信息，并且通过对比也已经发现，上周四发行的定向票据未被计入央行例行的公开市场操作票据发行。”一位分析人士对《第一财经日报》表示。

　　记者昨天下午就“定向票据未被计入公开市场操作票据发行”问题致电央行新闻处，其工作人员以较为专业为由没有给出解释。

　　上述分析人士认为，定向票据是央行公开市场操作的工具之一，这一点从2004年5月18日的那一笔交易中也可以看出，就是央行在公开市场操作信息披露中披露了定向票据发行的信息，但今年这一次并没有这样做，这一次公开市场操作也因此具有了“不公开”的特点。

　　公开市场操作由于传达央行货币政策意图，并直接影响金融机构的流动性，一直都影响着债券市场。而央行上周“不公开”进行的定向票据发行也影响了债市的走势。

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证券研究所武洪波上周表示，12月7日央行表示停止央票发行，停发央票给市场带来了许多猜测的空间。11月以来，央行在公开业务操作市场加大了货币回笼的力度，资金的减少使得央票收益水平持续上涨，这成为本轮债券市场调整最主要的影响因素。央行停发央票解除了市场最大的担忧。受其影响，上周三国债市场大涨，成交量也进一步放大到11.6亿元。上周四国债市场沿袭了上周三上涨的趋势，成交量进一步放大到13.3亿元。

　　但是在上周四下午有消息称，央行向部分银行以1.71%的固定利率用数量招标定向发行了一定规模的1年期票据，并且市场认为央行在上周五会继续美元掉期业务，这样一来很可能央行回笼货币的力度并没有减小，并且回笼货币的锁定期限越来越长，受其影响，上周五国债市场开盘出现比较深的跌幅，尾市受中期债券集体走强的影响，国债指数继续飘红。

　　“定向票据未被计入公开市场操作票据发行，以后不排除央行继续以‘不公开’的方式发行定向票据的可能性。”前述分析人士表示。