每日交易策略：多空对峙的天平在逐渐倾斜

　　东东

　　周二市场开始小幅震荡反弹的行情，中长期债券仍然领涨市场，长债中除了05国债12进行了相当幅度的补跌以外，其它品种都有一定的表现。回购利率方面继续上涨，银行间七天回购收盘利率上涨至1.4%，较上一交易日又上涨了5bp左右。当天银行间市场长债有一定的卖盘报价，一些由回购支撑的投资仓位在看到市场上涨后，出货的迹象比较明显。

　　当天央行进行了本周第一次公开市场操作，一年央票的利率上涨到1.8%，较上周上涨了15bp以上。随着央行收紧市场资金的动作加剧，市场短期利率快速上升，但对于央行这个政策执行者来讲，并不希望看到短期利率快速上升，由此可能会对冲中美利率息差，从而再度给汇率市场带来压力。所以一手收拢流动性，一手压制短期利率将会是央行短期政策目标。据传，央行将于未来几日招开小规模会议，以协调资金供求者之间的利益，稳定利率水平。如若不然，很可能会出现央行压制利率回升导致央票流标的情况。从这一场博弈来看，市场处在一个比较优势的地方，但市场最大的资金供应者和央行毕竟是一家人，短期利率走向是否会有停顿或者反复，仍未可知。

　　虽然现券市场维持震荡，但货币利率快速上升，导致资金成本上升较快，进行放大操作和代持操作的机构感觉到风雨欲来的恐惧。借着大势上涨，长债趁走红的时机出货可以说是比较好的选择。从供求来看，长债投资者的需求有所回落，但仍然能够在小范围内左右市场。多空双方虽然仍在对峙，但时间却在空头一方。随着短期利率上升和资金面回笼力度加大，债券需求方对行情的发言权将越来越重。