交易所债市日评：国债指数走弱 中期品种续跌

　　银河证券 冯琛

　　周一，交易所国债市场继续维持弱市运行，成交量也比较低迷。当日沪市国债指数以107.18点开盘，未能形成有效上冲便开始回落。国债指数在接近日内低点的108.07点收盘，成交金额为5.7亿元。沪市企业债未受国债下行的影响而小幅上涨。沪市企债指数开于117.01点，收于117.10点，成交金额为4783万元。

　　从昨日个券走势观察，剩余期限在3到5年的中期国债中，除前期活跃的跨市品种010215初步企稳以外，其余活跃品种扮演了主要的下跌力量；从走势和下跌幅度观察，长期品种初步显示了企稳特征；而以010405为代表的短期品种仍然以下跌为主。

　　在企债指数走强的大背景下，三分之二的企债个券出现下跌，01三峡债和05华能债成交比较活跃，从个券的K线组合观察，企业债在经历前期的下跌之后，多数品种步入价格稳固阶段。

　　上周，在债市运行环境没有出现明显变化的基调下，货币市场和央行公开市场操作都出现了一定变化，央票发行利率持续上行，银行间回购的利率水平也开始回升。这些变化都将影响投资者对债市收益定位的判断。从周一交易所短期品种的走势看，市场仍然担心周二的央票招标水平继续上升，但结合上周央票流标的情况分析，央票发行利率上行空间将十分有限，受此影响短期债很可能在周二出现回稳走势。另一方面，发行市场对二级市场的影响也是不容忽视的，上周十五年期国债的发行利率没有出现大幅度上升，从一个侧面稳固了市场对长期债收益水平的信心，长债二级市场走势也验证了这一点。由此可以推论，中期国债很可能在7年期国债招标后出现企稳，而在此之前，中期品种恐难逃脱惯性下跌的走势。