一级二级市场落差惊现近百基点

　　〖上海证券报 记者 秦宏〗

　　百亿联通短期融资券首日上市令申购机构收益颇丰

　　迄今为止发展规模最大的中国联通短期融资债券昨日在银行间市场上市。由于联通短期融资券的一级市场定价与二级市场之间存在百个基点落差,使参与一级市场认购的机构投 资者收益颇丰。

　　昨中国联通一年期短期融资券收盘报收于97.17元,对应收益率为2.929%,与发行收益率不相上下。但是值得关注的是,当日该短期融资券最高收益率与最低收益率的差距却相当大,分别为2.9391%和1.9579%。

　　业内人士认为,由于债券首日上市往往有"二次分销"因素,因此剔除再分销因素后,联通一年期短期融资券的真实成交区间介于1.95%至2%,与发行收益率之间的利差达到97至92个基点,相当于每一亿元成交量即可带来92万元的一、二级市场价差收入。

　　同样的情况也出现在半年期短期融资券上,当天该券成交量为1亿元,成交收益率为1.55%至1.57%之间,与发行收益率相差约100个基点。

　　当天,中国联通短期融资券共计成交31.9亿元,换手率达到31.9%。其中,一年期短期融资券成交30.9亿元,剔除再分销因素,则真实成交量约占了25%。

　　上周五,100亿元中国联通短期融资券在银行间市场以簿记建档方式发行。其中90亿元一年期短期融资券的发行收益率为2.923%,10亿元的半年期短期融资券则为2.588%,两期债券依然与此前发行的短期融资券保持相同的定价水平。

　　而自5月底企业短期融资券发行以来,在短短一个多月的时间内,货币市场收益率再次经历了大幅度下降。其中,一年期央票的发行收益率已由5月底的2.1%下降至1.4199%,降幅接近70个基点。央票低收益率水平的现状,加剧了市场对企业短期融资券的需求,进而拉开了一、二级市场间的差距,产生丰厚的一级市场申购收益。