交易所债市日评：高位放量调整市场预期趋谨慎

　　银河证券　　张书东

　　周二沪市国债市场延续周一的调整之势，出现放量下跌。上证国债指数收于106.59点，下跌0.07%，成交量明显放大至16.70亿元。34只国债现券6涨28跌，以010110和010303为代表的绝大多数中长期债跌幅居前，部分偏短期品种出现逆势上涨。昨日，央票收益率走低并没有刺激债市走强，可见市场的心态已开始有所转变。日前上交所宣布将自本月22日起开 展大宗债券双边报价业务，市场人士认为此举意在为引入做市商制度作初步尝试，但无论如何，将明显加强债券市场流动性。

　　随着6月份金融数据的出台以及经济数据的即将出台，市场对债市后期走势分歧越来越大，争论的焦点主要集中在债券市场的资金供应和央行的下一步货币政策取向上。尽管当前的宏观面、政策面乃至资金面依然支持债市继续走牛，但是持续高位的债市对于任何不利信息都是敏感的，6月份以来这种偏空的信号不断出现:下半年债券供应量将明显增加；商业银行由于贷款投放量开始增大，可能减少债市投资比重；央行可能加大资金回笼力度等等。那些原本心态谨慎的投资者可能受这些消息的干扰，提前加入到做空的阵营，而这种恐慌情绪很容易蔓延。因此，操作上建议投资者适当减仓并缩短组合久期，可关注中长期企业债短线的机会。