交易所债市日评：央票利率骤降 国债指数高扬

　　银河证券　冯琛

　　周二，受到央票招标利率骤降的影响，交易所国债市场再度放量扬升。沪市国债指数当日开于106.32点，在短暂下试106.30点后迅速上行，在央票招标结束后，指数迅速上行并创出106.48点新高，最终收盘于106.47点，成交金额为13.45亿元，成交明显放大。沪市企业债上行态势有所减弱，沪市企债指数开于111.27点，并瞬间下探105.82点，迅速回升至1 11.20点一线，随后反弹触及111.38点，最终收于111.28点，成交金额仅为2858万元，各券种均处于成交缩量状态。

　　当日国债除7只债券以外，大部分品种呈现强势上涨态势，而整个市场的成交多集中在剩余期限在3年以下的短期品种，如010010、010405等品种成交比较活跃；长期债上行幅度明显，如010504、010213等，但高位抛压也是不容忽视。从K线组合观察，部分连续上行的中长期品种如010107、010308、010410等，冲高乏力或显露抛压，后市很可能出现回落，剩余券种尚在强势之中。

　　周二交易所国债走势很大程度上受到了央行公开市场操作影响。当日早盘，沪市国债指数处在惯性上行阶段，成交量和上行幅度不大。但在央票招标结束后，债市开始放量大幅度上行。分析其中原因，当日12个月央票招标利率仅为1.45%，比上周央票1.59%利率水平下降了14个基点，对市场心理造成了比较大的影响。因为从7月以来央票招标利率下行幅度减缓，同时货币市场利率也逐步稳定甚至出现微幅反弹趋势，上述特征显示短期资金市场收益的底部将逐渐确定，同时整个债券市场的收益水平也将逐步稳定。但是央票利率再度迅速下滑打消了投资者对短期资金收益水平的定位，再次显示出市场流动性的富余程度，使投资者对债市特别是短期品种的后市充满了乐观的估计。