企业债利率高企昔日少人问津今日香饽饽

　　分析师称，其主要原因是现行非市场化的利率定价体系

　　本报记者 冉学东 发自北京

　　风水轮流转，诚如国家发改委财政金融司司长张东生所言，今年的企业债市场确实红得发紫。

　　“利率这么高，谁见了不心动啊。”太平人寿的债券经理助理王子坚说，现在市场上10年期企业债的利率是4.6%左右，而票面利率是5.0%左右，当然所有投资者都看好了。

　　“企业债现在非常抢手，已经到了疯狂的程度。”一债券研究人士说，“只要你能够通过发行主体、监管部门或者承销商搞到额度你就能发财。”

　　“谁能当主承销商就爽了。”一位债券研究人员说，正因为企业债是个抢手货，承销商就完全可以赚取差价，当然一定要在私下里进行。

　　国泰君安证券公司债券发行部的一位人士说，也不是一定就能赚差价，发的时候还是按照审批的价格发行，只不过承销商和客户之间都有默契。去年市场不好的时候，承销商的发行都是亏着发，这时候客户就会帮着点，大家都拿点；等到今年市场好了，让分销商和客户也多赚点，“有难同当、有福同享”。

　　去年都还在亏着发的企业债，今年为何如此抢手？一位债券研究员分析道，去年10月份央行提高利率，当时利率风险很大，企业债券市场的风险也很大，许多债券主承销商卖不出去，很大部分都是自己包销的。

　　而今年资金市场发生了很大变化，特别是央行下调超额准备金利率以来，市场资金极为充裕，这些资金都投资无门，企业债就成了理财的抢手货。

　　分析人士称，造成这种情况的一个主要原因还是现行非市场化的企业债审批体制和利率定价体系。一般企业债的利率和期限都要在年初报国家发改委等相关主管机关，而等到批下来就要三四个月，这中间市场已经发生了很大变化，而产品的设计已经不能随着市场变动了，这就导致企业债在去年发行困难，而今年却出现疯抢的局面。

　　“包括农村信用社、城市商业银行和保险公司都在想方设法拿到额度。”那位债券研究人士说，财险公司奇缺3到5年期的债券，而10年期的债券也是寿险公司的奇缺品种。相对于国债来讲，企业债收益率高，而且都是国家大型基础设施项目，一般都有国有商业银行做全额不可撤销连带责任担保，几乎是零风险，所以一时成了投资市场的“宠儿”。