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周三市场现券明显放量上行 多头略占上风


http://finance.sina.com.cn 2005年07月07日 06:11 上海证券报网络版

  周三市场现券明显放量上行,21国债7、03国债3等长期债券成为上涨的主力军。从盘口来看,买盘和卖盘都一样旺盛。长债02国债13成交活跃,收盘时还上上下下都挂满了单子,这些真实的交易单表露出一个迹象:市场处于一个多空对垒的节点,多头似乎占据了有利的位置。长债的发动是周二和周三行情的区别所在,周二的行情由短期债券回升引发,并带动了长期债券的实际需求,最终使得上涨得以延续。

  从上周以来,银行间回购利率缓慢爬升,7天回购达到1.15%,较6月底最低时的1.09%上升了6bp,虽然幅度不大,但趋势明显。实际上这是资金供应者态度的一种表现。短期利率这种走势在短期内不能从实质上影响市场,然而一旦资金成本回到市场承受能力之上,则影响整条收益率曲线上所有的投资者。因为一方面短期券会出现下跌,央票发行利率将会上升;另一方面,在市场行情走强时,会有不少低成本资金成为养活大量中长期债券的土壤,当这种便宜的养料减少后,长期代持成本增加,投机性的资金会撤出中期和长期债券,造成一定时间内市场卖压增大,而长债需求虽然具有刚性,但也会和时效性相结合。而影响资金面的根本因素是汇率政策的调整,战术上则需要观察央行和大行的态度。

  昨天发行的招商证券融资券据说被机构抢疯了,从中可见市场资金之多。眼下,市场好比处在九十年代初物资短缺时代,长期积蓄的购买力爆发出来导致供求失衡。所有的机构都是拿着钱到处找东西,看到长长短短的债券都一概收入囊中。其中短期品种成为比较紧俏的商品,一是因为货币市场基金等短期投资机构大行其道,二是不少机构对短期流动性的安排仍然需要。而央行正在准备的质押式回购也是考虑到机构的融资问题,央行在现在这个资金充裕的时候安排这些工作,也可以说是未雨绸缪吧。

  作者:东东


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