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周四债市表现出震荡格局，现券在高位波动的形势比较明朗。从盘中看，早市走势较强，下午偏弱，这种变化在强势上涨行情中较为少见。特别是行情越走越高以后，一些沉淀在市场里的老券也浮出水面，卖压略有增大，加上市场谨慎气氛增加，导致市场的小幅震荡。从全市场来看，虽然交易量在10亿元以下，但拜行情所赐，一些个券特别是几年以来机构压箱底的企业债券慢慢回到了成本以上，交易反而有所活跃。
目前市场长期利率平坦化的情况十分显著，8年-15年以上的债券收益率相差无几。一些机构通过持有长期债券，然后利用交易所市场小额撮合来影响二级市场的交易价格，然后在一级半市场出货的方式进行交易。实际上，在单边行情下，这种操作十分有效，同时又影响了市场价格逐步走高。
《货币经纪公司暂行管理办法》以试点为基调，强调摸着石头过河，并不是将这一领域直接放开，而且会有一些间接限制国内资本，扶持海外资本的条件。从现在银行间市场的操作实际看，货币经纪基本上以免费为主，通过中介业务可能难以获得较好的收入。国内小而全的组织结构思路也会限制专业化机构的发展。加上市场较小，可交易品种不丰富，利率未能市场化，专业的中介机构如果不通过直接的投资业务或者衍生业务，可能很难日进斗金。
作者：东东
（来源：上海证券报）
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