市场利率倒挂 债市重拾升势

　　刘籍仁　特约撰稿

　　经过本周初的短暂调整，昨日债市又重拾升势。上证国债指数以105.28点开盘，盘中呈现单边上扬的态势，最高上攀至105.46点，最终收于105.43点，涨幅为0.15%。全日共成交12.04亿元，较前日增加近一倍。

　　新券0506券昨日大幅震荡，最终报收于98.66元。该券为1年期贴现记账式国债，参考收益率1.4196%，不仅创下1年期国债发行利率的新低，而且还再次出现一、二级市场利率倒挂的情况，其发行利率比扣税后的一年期存款利率低了38个基点。由于收益率明显低于市场正常水平，因此对投资者而言，该券目前并不具备投资价值。

　　上周三银行间市场推出的债券远期交易，近日成交日渐低迷，本周前2个交易日更是出现了成交笔数为零的情况。

　　然而，在刚刚推出该项业务的时候，市场曾给予极大热情，为了抢得首笔成交，众多金融机构踊跃报价。有市场人士称，中国债券市场真正出现了既能做多又能做空的金融工具，不但可以有效规避风险，也有利于市场价格发现，提高市场流动性。

　　但笔者认为，市场对该项的热情“由浓转淡”的原因是多方面的，如交易者结构不合理、现行会计制度存在缺陷及信息披露有待改善等等。