回购股票促进转债转股

　　受制于股市疲弱不振，虽然大量转债发行公司频频向下修正转股价，但还是难以促成转股。转债市场整体转股压力非常大，宝安转债的失败发行再次让人痛定思痛。

　　6月16日，证监会允许上市公司回购股票，这为促进转债转股提供了新路径。

　　邯郸钢铁前期修正转股价到5.04元，公司股价一直低于这个价格，而每股净资产到20 05年一季度已上升到5.47元。因此，公司无法再向下修正转股价。

　　邯郸钢铁回购股票方案宣布后，截至2005年6月21日，邯郸转债转股比达5.25%，而方案宣布前转股比几乎可以忽略不计。可以说，通过回购股票减少流通股份，从而抬高股票价格，达到以较小的回购促进较大的转股目的，其效果是显而易见的。

　　那么，哪些转债发行公司可能回购股票呢?一般认为，实施股份回购的上市公司需具备的特征是：资产负债率较低、现金充沛且经营性现金流良好、流通股比例相对较大、股价长期低于净资产等。对转债发行公司来说，转股价格低于净资产、从而不能通过修正转股价促进转股避免回售，是回购股票的特殊原因。除邯郸转债外，满足回购的转债还有南山转债和钢联转债等。

　　作者：江南证券 董忠云

　　（来源：上海证券报）