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一年期央票发行利率大涨8个BP对市场的冲击还未消退，昨日7年期金融债的发行结果却让市场瞬间迷失了方向。市场原本预计在调整的气氛下，7年期金融债券的中标利率将会落在3.40%以上，甚至到3.45%左右。但是出乎意料的3.38%似乎再次向投资者证明了一级市场多头的能量。时隔一天，两次招标，却是全然不同的结果。
一级市场的风向一变，立刻让二级市场陷入了不小混乱。不少准备顺势调整的机构一
时间分化成两派，继续看空的机构利用7年期金融债招标利率走低的机会压低收益率继续抛盘，转向看多的机构则坚持当前调整的预期，要求较高的收益率买进。更多的机构在这样的时刻选择了观望，等待调整稳定之后的进一步发展。因此昨日银行间市场卖盘数量不少，但是成交并不活跃。
但昨日交易所市场却丝毫不理睬银行间市场的矛盾心态，招标结果尚未公布，交易所国债指数便一路上行，很快上摸到105.45点，收盘于105.42点，较前日上涨了16点。长债再度成为领涨者，20年期国债03国债03价格上涨了0.36元。但是和银行间市场一样，预期分化市道下的价格的上涨并未带动成交量的上扬。交易所全天的成交量仅12亿元，价格大涨的03国债03的成交量也仅有3800万元。
进入本周的后半段，调整也就进入了关键性阶段。下一步往何处去，今日央票的发行结果将会给出一个初步的答案。如果发行结果保持1.08%左右的收益率甚至更低，那么本周三次债券发行二比一的结果将会显示多方压倒性的优势。而如果三个月央票的发行利率大幅度走高，那么本轮调整明显还将继续下去，调整幅度也还有待进一步的确认。
作者：大力
（来源：上海证券报）
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