|
眼下的债券市场像热昏了头的疯牛，昨天才稍稍停下了踉跄的脚步。
作为债市的投资主力，金融机构是国民货币财富的蓄水池，承载着传导货币政策的重任，会计核算更应该严格遵守谨慎性原则，以如实反映资产的质量与承担的风险。根据财政部《金融企业会计制度》规定：金融企业的短期投资应按成本与市价孰低计量，市价低于成本的部分，应当计提短期投资跌价准备；对有市价的长期投资，如果市价持续2年低于账面价
值，则应当计提减值准备。目前该规定已在证券公司和部分金融类上市公司实施，而大部分未上市金融机构没有提取债券投资的跌价准备和减值准备。但是，随着入世缓冲期的结束，金融机构将按照国际惯例处理账务，如果到时市场行情不尽如人意，那么该项计提数字会十分可观，对利润将造成较大的影响。
到5月末为止，银行间市场上流通债券市值60000亿元左右(未包含交易所市场)，粗略估计有大约0.5%-1%的债券头寸市价低于成本，那么金融机构应该计提跌价准备和减值准备300亿元至600亿元。这是在长达半年多的大牛市背景下的估算，而这种牛市也许多年不会再重演。
今年以来，人民银行为了完善债券市场收益率曲线，提高货币政策的传导效率，推动利率市场化的进程，在银行间债券市场不断创新：企业短期融资券、远期交易、资产支持证券接踵而至。而要保证创新产品的成功推出，保持适度宽松的资金面是十分必要的。但是笔者也相信人民银行不会坐视市场短期利率无限下跌，不会纵容长债短炒风气的再度盛行和不看价值线，只看资金面投资理念的重新泛滥，会在适当时机给不理智的投资者以警示。
作者：锦州商行 白志勇
（来源：上海证券报）
| 
