企债上市正逢时

　　03浦发债的上市真是恰逢其时，开盘首日净价收于面值以上，成为多年以来上市首日价格溢价的为数不多的几只债券之一。单从目前的行情看，很有可能会使不少刚刚发行的债券产生上市的冲动。这样也可以方便地实现从一级市场到二级市场的利润。不过，这些企业债券大量地沉淀在银行间市场，到底有多少会流落到交易所市场仍未可知，极有可能会出现交易一周后交易量就快速下降并被边缘化的情况。

　　交易所债券市场越来越边缘化，但同时越来越成为一个浮在空中的草标价格市场。在集中交易制度下产生的可能是一个受到操纵的价格，这使集中竞价制度成为制造草标价格的工具。在市场处于非均衡的状态下，小资金通过影响交易所市场达到影响银行间大资金操作的目的，小马能拉动大车，这就是市场割裂造成的后果。近来交易所对于大宗交易的关注程度大大提高，交易所的决策者们似乎把目光放在学习银行间市场，提高场外交易方面。但是，交易所的优势如果能得到体现是一回事，如果市场机构不能相互参与交易这一造成割裂的制度性的根本原因不能解决的话，单纯方式方法上的变化未必能从根本上解决问题。

　　作者：东东

　　（来源：上海证券报）