支持交易所国债市场持续上涨的最强动力

　　〖上海证券报 琢磨〗

　　交易所国债市场又开始了一波慢牛走势,银行间市场继续全面上涨,央行公开市场操作3个月票据发行利率低于7天回购利率,似乎也应该是很正常的事了。回想今年以来债券市场持续上涨的行情,央行宽松的货币政策和利率市场化措施对行情发展的贡献是非常大的。

　　众多机构和老债券交易员踏空或没有充分参与此轮壮观的行情,是因为延续以前的债券市场分析思路,在预期包括货币政策等其他因素基本稳定的前提下,更多的关注宏观经济和物价数据的变化对债券市场的影响来分析、制定相应投资策略。但从实际情况来看,央行推动金融市场体系变革、金融机构改革和利率市场化举措,是支持今年债券市场持续上涨的最强动力。因此,债券投资者必须时刻把握市场变化的脉搏,跟上市场主流趋势。

　　央行有意鼓励银行上浮信贷利率,放任金融市场流动性过高现象,对货币市场利率不断下行至历史低位不置可否；同时推出企业短期融资券,引导企业以极低的利率到货币市场融资,不怕减少银行优质客户贷款给股份制银行带来冲击,这些措施之间有什么脉络关系,体现什么政策意图,令人颇费思量。