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银河证券 张书东
周三沪市国债市场继续呈震荡上涨格局，成交仍相当活跃。长期债和多数中期债涨幅居前，部分偏短期品种出现整理走势。成交量放大至0.69亿元，个券涨少跌多。受利好政策及相关传闻影响，昨日沪深股市出现了2002年6.24以来最为猛烈的井喷行情，上证综指当日涨幅高达8.21%，持续疲弱的可转债市场同样揭竿而起，两市所有转债品种全线暴涨，涨幅
超过2%的品种超过11只，其中民生转债(资讯 行情 论坛)和江淮转债分别以7.72%和7.49%的涨幅居前。
中国人民银行7日公布的全国城镇储户问卷调查报告显示，认为购买国债最合算的居民人数占比为17.3%，较上季提高3.9个百分点。可见债市能够持续维持强势具有很强的群众基础。另外，市场盛传5月份CPI增幅可能低至1.3%，低于4月份的1.8%。市场对CPI的乐观预期主要基于两个因素:一是去年物价上涨主要集中在年中，因此比较基数较高；二是去年驱动物价上涨的主要因素是食品价格的上涨，今年这一因素的推动力已大减。此外，国家信息中心公布的2季度CPI涨幅在2%左右的判断也是令市场产生上述乐观预期的原因之一。
与此同时，央行行长周小川日前表示，汇率尚未定下改革的时间表；短期内不会调高利率，但须对通货膨胀保持警惕；希望收益率曲线会趋陡，即长期利率升高。这些论调对短中期品种而言构成政策性的支撑，但给长期品种带来一定压力。值得注意的是，4月PPI已出现反弹，同时近日国际油市原油价格重拾升势，多少显示通胀隐忧犹存。再者，股市的强劲反弹也可能在一定程度上分流债市的资金。综上所述，当前支持债市向好的各项因素依然存在，潜在隐忧也不容忽视。
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