歌舞升平与水无常形

　　央行突然取消常规的3年期票据发行。饥渴中的债券市场已经习惯并依赖于定期的一个大饼、一碗粥的救济性供给，昨天改为只提供粥了，债民们不禁大失所望，机灵的交易商当然乘机再次抢购并抬高粮价，两市场继续联手上涨，7天回购利率再创低点。想想去年还一肚子的货愁出不去，而如今守着一身的财宝却愁无粮可买，是进亦忧，退亦忧。若问：则何时得乐耶?君等将如何作答?

　　债市好象重新回到了2003年以前的时代，人人皆知的回购放大操作，安心做多的无忧心态，跃跃欲试的投机客谈论着唾手可得的收益，不同的只是放大操作的面更广、量更大，就连前期如过街老鼠的理财资金也纷纷重操旧业，债市一片歌舞升平。

　　政策、环境的变化如水无常形，货币政策也越来越难以预期，回购制度变革传闻虽对债市没有大的影响，但已殃及池鱼。其实债市如人生，莫要居逆境中，周身皆针砭药石，砥节砺行而不觉；处顺境内，眼前尽兵刃戈矛，销膏靡骨而不知。

　　作者：琢磨

　　（来源：上海证券报）