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在经历了上周末本周初的调整后，交易所债市终于再度走强，长期债券成为领涨的板块。但成交量并未见太大变化，20年期的05国债04成交仅250多万元。市场的再次走强反映出债券市场整体格局没有变化的事实，资金充盈于各家机构的账户之中，而大家对于升息的预期也是越来越低。
二级市场如此，一级市场更是火热，即将发行的05华能债券已经成为本周各家长期投
资机构的首选品种。特别是对于长期寿险公司，10年期以上的长期债券供应极度缺乏是造成企业债券热销的根本原因。有些在承销商手上的债券额度还未分配，市场上已经开始有人在叫卖这些额度，而且价格可以用日新月异来形容。相信近期可能会发行的20年期和10年期国债仍然会引来众多投资者青睐的目光，如果这些品种进行市场化的发行，将进一步推动二级市场的上涨，造成二级追着一级走的市场格局。
银行回购利率进一步降低，七天回购最低成交价创出新低，达到1.06%。观察走势，倒与近来的股票行情有些类似，叫作没有最低，只有更低。资金成本长期维持在低位使得很多市场机构有不少的套利之机可乘。光在交易所和银行间两个市场，七天回购的利差就达到三四十个BP，如果考虑到银行间回购与短债、央票、货币基金甚至于通知存款，可以做的套利空间真是大之又大。反过来想想，如果混业经营了，大的银行都能进入各种市场，那这样的利差会因为大套利者的出现而马上消失。看来这种赚钱机会的出现，真的是要感谢大行们给大家提供着便宜的子弹啊。
作者：东东
（来源：上海证券报）
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