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银河证券吴天舒
20年期长期债0504首日上市大涨，并有效带动了其它相近期限品种，遏止了周二沪市国债现券调整态势，多数品种以红盘报收，但市场整体成交量明显减少，市场多空分歧仍较为明显。
昨日20年期长期债0504上市，此前市场预期该券定位应在面值附近。但令市场略感意外的是0504券开盘大涨，最终净价收盘在101．15元，收益率下降至4．02％左右，成交量为6632万元。对于这一结果，我们认为主要有以下几个方面原因：一是0504券的最大持有机构保险公司，出于资产负债匹配管理的原因，一般长期持有该类品种，因此该券上市后的抛压不会很大；二是目前机构多将债券托管在银行间市场，在交易所市场的托管量越来越少，这一点从近期新债首日成交量便可窥一斑；三是二级市场期限相近品种收益率在4．08％附近，新债由于流动性好、票息较高等原因定位低于二级市场几个ＢＰ仍属正常；四是目前二级市场走势较强，投资者持有还是比较有信心的。长期债的大幅上涨坚定了市场做多信心，周二出现的5－7年期品种下跌态势也有所改变。目前债市基本面平静、资金面较为充足，债市还没有出现明显的转势信号，5－7年期品种的调整更多的应是一种技术性调整，投资者完全可以继续持有。
今日央行将会发行3年、3个月票据各200亿元，发行量与上周持平。另外，央行正式颁布了《短期融资券管理办法》，允许符合条件的企业在银行间债市向合格机构投资者发行短期融资券，华能国际(资讯 行情 论坛)50亿元短期融资券将率先发行。投资者还需留意货币市场变化对债券市场带来的影响。
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