债市在中期债带领下飘红 民间衍生产品层出不穷

　　周四，债券市场在中期债的带领下，继续飘红。公开市场3年期票据利率也有较大幅度下降。债券市场了无悬念。

　　年初以来，资本市场和货币市场上最吸引眼球的名词，莫过于货币市场基金了。高收益成了货币基金最好的卖点，而各基金也不含糊，新老基金收益率都扶摇直上，连一贯坚持稳健操作的几个基金也不得不跟上队伍。

　　目前一些机构正享受着一件非常惬意的事，就是以回购资金购买货币市场基金，一个愿挨(扩大规模)，一个愿打(套利)，如果货币市场基金可以做回购的话，那就更爽了。

　　在3月份央行下调超储利率、货币市场收益率大幅下降后，货币市场基金的大佬们逐渐感到一丝忧虑和力不从心，但众后浪却劲头十足。一时间，货币市场各种准衍生投资技巧和产品层出不穷，几个规则被轻松规避，股票基金的同行们看到这些手法，估计一定会产生些许自卑心理，并不得不感叹，还是货币市场基金的技术含量高。

　　货币市场基金维持高收益，是以提高风险和降低流动性或损害老持有人利益为代价。虽然维持高收益已经越来越吃力了，但在同业竞争和快速发展的环境下，各基金公司很难超然于物外，主动降低收益率。

　　但物极必反，监管风暴越来越近，识时务者为俊杰，货币市场基金还原其流动性管理工具的本来面目是大势所趋。

　　作者：琢磨

　　(来源：上海证券报）