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证券市场上业务创新与政策并行，这一点在银行间债券市场表现得尤为明显。5月16日央行公布《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》。这部将于一个月后实行的规定在很大程度上对银行间市场中比较普遍的远期交易进行了相应的规范。实际上，这类以远期交易为目标的交易方式在银行间并不少见，特别是新券发行后的代持行为，是事实上的远期买入债券的行为。
上周五发行的20年债券票面利率对市场行情起到了不小刺激作用，010107、010213、010303等长期债券一个个都拉出了长长的阳线，着实让天天绿油油的股市眼热了一把。从长债的支撑力量和资金面的情况看，这种长期债券走强的行情仍将会继续下去。长债得道，中短债一起升天。连动之下，中短期债券也无一例外地出现上涨，把多空方对中短期的分歧暂时地打压了下去。
虽然20年债券票面利率低于合理的定价水平，但下半年长期债券的供应将会逐步增加，估计够中长期债投资者吃上一阵的。只不过早发和晚发的意义不太一样，早发者占得先机，还拥有定价权，比如两支最早发行的企业债券，就占尽了天时和地利。同样的，财政部这次20年的债券跨市场发行，利用不同机构的需求，充分地打压价格，到时候在面向小范围投资人定向发行时自然拥有很大的定价权。
作者：东东
(来源：上海证券报）
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