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央行公开市场操作结果又一次成为主力机构拉抬市价的理由。周四央行发行的三年期和三个月期央票中标利率又较上周下降了7个和4个BP。市场层认为短期货币市场利率有望企稳的预期再次落空。另外，从银行间市场现券买卖的情况看，近两个交易日对剩余期限在一年以下的货币市场产品的需求又有明显增加，导致相应品种收益率又下降了10个BP左右。
央行对市场流动性过度充裕的现状实质上采取的是一种默认的态度，由此造成资金寡
头说话的局面，由于后续流动性能够充分保障，所以其充分发挥自身优势，将货币市场利率一路压低。尽管其他金融机构普遍认识到市场风险在不断积聚，但由于受到来自方方面面的非市场面的压力，短期内持币等待所承受的压力也许更大。因此，不断有承受不了压力的机构和资金最终选择了现在入市持有低利率货币市场产品。对照资本市场的操作手法可以体会到，尽管从长期看价格总要向价值回归，但截取某一时段的市场，多空双方的胜负往往不是由投资方向所决定，而是资金实力，只要有充足的子弹，多(空)头总会逼迫对方就范。从这个角度讲，投资成败也许真的由人力所不能及的因素决定。难怪即使在西方发达金融市场，在论及决定投资成败的因素时，总有权威人士半真半假地说运气很重要。回到目前的债券市场和货币市场，多空双方的对决也许真的到了要见分晓的最后阶段，哪一方能够坚持住胜利，天平就会向哪一方倾斜。上海证券报久诚
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