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尽管未如此前市场普遍预期一年期央票参考收益率可能要跌破2.1%，但2.155%的结果显示仍有投资者认可目前央票的收益率水平。再加上周行长在接受采访时明确表示，对目前中国进入某种周期的观点持不赞同态度，机构信心明显得到加强。周二交易所市场一改上周调整的阴霾，大部分国债现券都拉出长阳，市场重又回到跃跃欲试的状态。
在第一季度即将结束之际，对于公开市场操作的观察和揣摩更应沉住气。因为仅从表
象上看，央行最近三周似乎在逐渐放松银根。从这个角度看，似乎与调低超储利率的政策颇为契合，意图在于防止货币供应量持续下降过快，以至于影响基本的经济增长速度。但从常规性货币政策操作的节奏分析，第一季度净回笼基础货币已达2200亿元，而一季度外汇储备增长速度较去年第四季度有显著回落。换言之，央行已经基本完成了回收过度市场流动性的任务。如果再考虑到新债发行因素，央行为达到常规目的连续加大公开市场操作的必要性已显不足。但进入第二季度后，常规性对冲操作又要有所回复。特别是第二周，应该是阶段性操作量的高点，对市场资金面应该产生一定影响。
市场总会提前反映基本面的变化，尽管政策也总是试图走在经济之前，但往往还要明显滞后于市场。从公开数据看，经济过热的隐患似乎还威胁着中国的经济，但从政策调控方向的变化看，去年紧缩的政策在今年年初已经发生了明显的变化，因此源于去年第四季度债券市场的这轮行情基本反映了经济波动的变动趋势。上海证券报 久诚
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