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央行新政过后一周，国债市场收益率曲线再度经历了调整。然而，市场收益率并未如想象中那样继续大踏步下行，部分中、长期国债收益率甚至出现回升，显露出阶段性企稳的迹象。
上周，央行下调了金融机构存款准备金利率的政策，再度助推了债市行情，使本已在高位运行的市场保持强势。市场一度担心，在资金运作的压力下，债市收益率将继续下行。
但是，被挤出的富余资金，并没有进一步全面推动债券收益率大幅度走低。以交易所国债市场为例。截至昨日，交易所国债市场上0110券、0112券、0308券等剩余期限介于6至10年间的国债品种收益率还较超额存款准备金利率下调前上升了3个基点。
同时，一周的交易结果显示，受到资金关注的债券品种仍然集中在中短期品种上。在此期间，1至3年的国债品种收益率的下跌幅度较大，平均下降幅度达到了17个基点。其次，则是3至5年间的跨市场国债，平均下降幅度为11.2个基点。
其实，长期国债收益率的下降幅度也不菲，0107券、0213券、0303券平均下降了8个基点左右。但是业内人士认为，由于品种供应的稀缺性，长期国债的强势走势具有一定非市场因素，其代表性较弱。从总体情况来看，富余资金流向的目标仍然是中、短期国债。因此，如果中、短期国债收益率不再继续下探，无疑预示着持续多月的债市强势上涨的行情将告一段落。
值得关注的是，目前交易所债券市场上，剩余期限在一年期附近的国债品种收益率已经在2%至2.12%附近横盘。同时本周一年期央行票据的招标利率结果恰好与二级市场接轨。这一些都预示着，在整个债市收益率曲线上，短期债券品种的收益率已经调整到位，随着时间的推移，其余年限的债券品种也将逐步在收益率曲线上落实自己的位置。上海证券报记者 红日
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