|
指数创近1年半来的新高，昨日成为2005年债券市场最辉煌的一日
□金通证券
与周三冲高回落走势截然不同,周四国债现券市场受利好消息的激励单边上行、大幅飙升,指数一举突破100点整数大关，最高上冲至100.08点，终盘上证国债指数(资讯 行情 论
坛)收于100.07点，较前一交易日大涨0.59点，涨幅达0.60%,创近1年半来的新高；全日成交金额约为12.52亿。29只上市国债呈现普涨态势,除了1只老券微跌外,其余券种均有不同程度的上行,收盘涨幅超过1.3%的券种有010303券、010203券和010107券等。3月17日已经成为2005年债券市场行情最辉煌的一日。
国债市场大步上行, 截至目前涨幅已达4.66%,如超大马力的赛车一路狂奔,其最新动力源来自央行最新发布的公告。央行规定从3月17日起，对商业银行自营性个人住房贷款政策进行调整，同时金融机构在人民银行的超额准备金存款利率由现行年利率1.62%下调到0.99%，法定准备金存款利率维持1.89%不变。这一举动对债券市场来说是有利的，也成为债市连续走强的助推器。
超额准备金存款是金融机构存放在央行、超出法定准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金。截止2004年底，超额存款准备金率已达5.25%，此次将其利率由现行年利率1.62%下调到0.99%，下调幅度较大，对市场产生了不小的震动，毕竟许多金融机构都把1.62%作为资金运用的标杆，如此大幅度的下调，有利于债券与货币市场长期发展，而短期债券仍会有一定的涨幅。而就超额存款准备金率而言，下调也是大势所趋，它从1993年7月份以来11次被下调，从当时的高点9.18%一路下调至本次的0.99%，可以预见，以后它与国际接轨继续下调的趋势已经形成。
新政策表明央行利率政策更趋向于灵活，也表明央行仅对个别过热行业实行紧缩政策，对于当前宏观经济情况基本认可；同时下调超额准备金利率不但是资金管理效率提高的结果，也是资金管理效率需要提高的要求；更重要的是央行更容易推进利率市场化；有利于理顺中央银行的利率关系，降低央行的调控成本。事实上，下调超额准备金利率是与上调贷款利率相对冲的政策，因为贷款利率上调使得商业银行对放贷更加谨慎，市场也有紧缩银根的预期，央行考虑到此举可能会影响市场流动性，因此下调超额准备金利率有利于逼迫商业银行提高资金管理水平，迫使资金流出央行，进入社会更需要信贷支持的行业。
总体来看，本次下调超额存款准备金利率是今年货币政策一系列改革措施的配套政策，后期估计还会有其他动作出台。新政策利大于弊，不过投资者还是要注意个券的风险，毕竟经过四个月的上涨，部分中长期券的收益率水平都出现了较大幅度的下滑，后市随着机构对央行下调超额准备金利率的态度渐趋冷静，会在部分涨幅过大的券种上减持。
| 
