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春节过后央行票据发行利率昨首次出现上涨
大剂量的央行票据发行终于对过度宽松的资金面显现收紧的效果。昨天三年期央行票据的发行利率出现小幅反弹，为3.8%，比上周上升了8个基点。这是春节过后，央行票据发行利率首次出现上涨。
节后由于投资品种与资金供给不平衡，导致央行票据的发行利率快速下滑。节后开市第一周，三年央行票据发行利率由节前的4.14%快速下降至3.81%，上周则达到了3.72%，创下历史新低。
大量的债券供应是导致三年央行票据收益率上扬的最直接原因。本周三年期央行票据的发行量达到400亿元，比上周猛增一倍，为发行以来的最高纪录。同时，连续两周上千亿元资金的抽离，开始使市场资金面有了紧的感觉。
而三年期央行票据发行利率的小幅反弹，则意味着目前市场上中、长期资金的收益率水平已经基本止跌，市场上中、长期性质的资金面开始向平衡状态回归。
对这一信号反应最强烈的是债券市场。当天，交易所国债市场下跌了0.14%。其中，中长期国债的跌幅较大，0110和0112下跌幅度超过了0.4%，中短期国债的跌幅处在0.2%至0.3%。同一天，银行间债券市场的现券成交量较前减少了三成，市场观望气氛有所加重。这些现象表明了债券市场投资者对资金状况的宽松预期发生改变。
可是，货币市场的反应并不如债券市场明显。当天，3个月央行票据的招标利率为2.1777%，较前下降了8个基点，显示短资金供给仍然富裕。然而，短期资金收益率的下跌速度却在减慢。当天，银行间回购市场的加权平均利率水平较前下跌1.78个基点，而前一天则为3.75个基点。
业内人士认为，从本周公开市场操作取得的效果推测，短期资金面可能会成为央行下一步调节的方向。另外值得关注的是，从下周起，一级市场供应量开始加大，就目前已知的3期债券发行，这无疑将进一步加速市场资金面的转势。上海证券报记者秦宏
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