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周二，交易所国债现券市场出现普遍调整，跌幅居前的基本是本轮反弹累计涨幅比较高，以及近几个交易日拉升幅度较大的券种。随着敏感时间段逐渐靠近和债市持续上涨时间和空间的逐步积累，对后市持谨慎态度和看空的声音在逐渐增多。
其实，本轮反弹的性质和特点十分鲜明。多头主力之所以敢恣意妄为，无外乎算好了运作的时段、市场资金面情况以及最终接盘的资金。从前两方面因素看，应该说多头主力计
算和运作得相当成功，在恰当的时间内，利用合理、可控的资金成本将市场价格整体拉抬到目前的水平，接下来最为关键的一个环节就是功成身退了。
虽然目前最后接盘的机构和资金也逐渐浮出水面，但筹码顺利交接后可能产生的后果却不能不多想一想。接最后一棒的除了少量的生猛海鲜外，各类理财资金和新基金应该是主力。直观看，似乎看不出他们接盘后会产生什么不良后果，似乎多头做的这个局会以皆大欢喜收场，但金融市场在短期内永远是零和游戏。从条款看，目前大多数理财产品所承诺的收益率基本都达到3%左右，甚至更高，而货币市场基金年化收益率也似乎到达了极限，以至于最近甚至有讨论说不要过分关注货币市场基金的收益率。因此，如果此类资金运作结果不理想，引发的市场动荡和社会动荡可能会导致管理部门进行干预，到时候债券市场和货币市场将面临比较大的动荡，发动此轮行情的主力应该难以独善其身，因为毕竟行情走到现在，有相当多的价格是靠虚量对敲上来的，堤外收益能否补上堤内的损失是很难把握的。上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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