|
上周受春节后金融机构资金回流的影响，银行间市场资金非常充裕，尽管央行公开市场操作加大了票据发行力度，但并没有对市场利率下行产生过大的影响。
货币市场方面，融资市场利率大幅下降；公开市场操作的中标利率水平延续节后的下降趋势，各期限票据收益率均创出了近期的新低。受资金面影响，二级市场成交利率比一级市场招标利率有所下降。
债券市场方面，10年期国债的发行成为市场走势的风向标。
从本周的市场情况来看，考虑到当前非常宽松的资金面和3月份大量央票的到期，央行加大公开市场票据的发行力度当在情理之中。从去年春节后资金市场的情况来看，春节后第七周3个月票据发行利率创下1.87%的全年最低水平，货币市场利率从第八周才开始逐步回升；今年央行在节前的公开市场操作中提前使用了远期票据发行这一创新工具，在一定程度上缩短了节后的回笼周期，但考虑到去年12月末5.25%的高备付水平和国债缴款的滞后因素，本周市场资金面仍将保持非常宽松的态势。
从债券市场前期累计的大幅上涨和近期相对平稳的基本面来看，债券市场的走势短期内可能较为平稳，部分收益率相对较高的债券品种仍然存在一定的投资机会。但央行2004年货币政策报告再次表明要研究运用存款准备金、差别存款准备金、公开市场操作的合理组合增强数量调控能力，因此对于经济基本面可能出现的不利消息，投资者要注意规避市场回调的内在风险。上海证券报中国农业银行资金交易中心 李刚
| 
