|
猴年最后一个交易日，多头主力并没忘记善始善终，站好最后一班岗，交易所现券再次收出满堂红，不少个券涨幅相当可观。
这一波反弹行情在资金面、基本面的配合下，无论是策动时机还是爆发力度都令不少市场人士瞠目结舌。随着指数连连攀升，一个疑问越发地凸现出来。从目前基本面的发展趋势看，远未到能够支撑如此力度反弹的程度，而且年后若干利空已经时隐时现，在市场认同
感并不强的情况下(行情发展到现在，量能始终未能有效放出)，发动行情的主力如何出货？谁会在后市接盘？
其实，这个问题的答案并不难分析，基本思路就是对市场投资者的考量。交易所债市的主要投资机构有券商、基金、保险以及财务公司等等，其中前两类在去年的熊市中元气大伤，当然无力再充当主力角色，而保险虽然有补充资金来源，但其主要的投资策略并不定位在投机性的波段操作上，最后的几类机构则由于业务实力的限制，投资风格一直十分沉闷。如此看下来不禁让人感到迷惑，目前市场上的主力都没在这轮行情中唱主角，那谁在主导市场，又是谁可能充当最终埋单的角色呢？其实，从2003年开始，存款类金融机构就已经通过各种渠道进入交易所债券市场，由于资金实力雄厚，在弱市清淡的成交环境下，其引导交易所市场的走向，并由此进一步对银行间市场的定价产生影响就成为并不困难的事情。
至于埋单者，则很有可能由最近折腾得最热闹的货币市场基金和银行背景的新基金、理财产品来充当了，因为目前只有它们既有充足的现金，又有入市的冲动。只可怜众多新理财投资者，在对银行信誉的盲目信任下，又一次慷慨地掏出自己的腰包，在预计收益高于××%的诱惑下，义无反顾地冲入一个新的风险领域。因为在银行基金和理财产品的大船还没出港之时，专门为他们设计的暗流和旋涡就已经准备就绪了，一年期央票收益率降到3%以下完全可能。上海证券报中央财经大学金融证券研究所 久诚
| 
