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2004年石油和天然气工业景气水平呈强劲上升态势。2004年11月份增长景气指数上升2.62点至130.66点，效益景气指数上升0.7点至108.56点，二者均创全年最高水平。预计2005年一季度石油和天然气工业增长景气指数还将继续向上攀升，可能达到134-137点；效益水平则主要受油价走势的影响，预计2005年一季度油价将在目前的基础上徘徊，石油和天然气工业效益景气指数在106-110的区间内运行。
我国煤炭市场需求保持旺盛的态势，2004年煤炭行业景气水平继续强劲上升，11月份增长景气指数达到164.8点的历史高位，比上月上升4个指数点；效益景气指数也上升了0.2点，达到114.5点。运输紧张、国内需求，煤炭价格大幅上涨等因素，是促使当月行业景气指数继续上行的主要原因。
2004年钢铁工业增长景气指数与效益景气指数均经历了上升、下降和反弹三个阶段。2004年上半年实施的宏观调控措施的影响正在逐步减弱，行业增长出现较明显的反弹势头，但反弹的幅度不会太大。
石油和天然气工业
景气水平强劲上升
2004年石油和天然气工业景气水平呈强劲上升态势。2004年11月份增长景气指数上升2.62点至130.66点，效益景气指数上升0.7点至108.56点，二者均创全年最高水平。
据统计，2004年11月份石油和天然气工业实现现价产值1130亿元，同比增长了48.7%。从销售方面来看，当月石油和天然气工业产销率突破100%，达到了101.5%，同比提高3.45个百分点。全行业实现产品销售收入1120.3亿元，同比增长46.4%。
2004年11月份，石油和天然气工业效益景气指数的继续上升主要得益于石油和天然气开采业。尽管由于投机资金获利回吐及西方国家石油库存增加，11月份国际原油价格有所回落，但仍保持在较高的价位波动。由于油价继续高企以及原油、天然气产量较快增长，原油和天然气开采业利润暴涨，2004年比上年同期翻了近1.5倍，而原油加工业由于过高的成本，全行业盈亏相抵后表现为整体亏损，这是2004年以来的首次全面亏损。尽管如此，由于原油加工业利润在全行业中的比重一向极小，因而其亏损仍然无损石油和天然气工业整体效益的高速增长，全行业效益水平继续提高。
由于汽车工业的发展以及电力紧张局面依旧，预计2005年一季度石油和天然气工业增长景气指数还将继续向上攀升，可能达到134-137点；效益水平则主要受油价走势的影响，预计2005年一季度油价将在目前的基础上徘徊，石油和天然气工业效益景气指数在106-110的区间内运行。化学工业
市场需求稳定增长
化学工业2004年景气水平保持了稳中有升的势头，2004年11月份增长景气指数上升1.03点至152.71点，效益景气指数上升0.74点至130.32点，双双刷新了历史纪录。市场需求的稳定增长以及价格的高位趋稳是保证全行业景气水平提升的关键。
为完成全年各项任务，2004年底各地经济活动正如火如荼地进行，下游需求稳定增加拉动化学品产销继续较快速增长，全行业实现现价工业产值1233.8亿元，同比增长38.7%，实现销售产值1201.1亿元，同比增长36.2%。由于部分产品价格过高，下游行业需求增长放慢，产品销售率显著下降，如合成材料、化肥等。但总的来说，全行业形势仍然较好。全国化学品价格的持续上升，对全行业经济效益的提高起到极大的作用。
预计2005年国内经济仍将稳定较快增长，化学工业较快发展的基础仍然存在。由于近年来新扩建产能的投产，部分产品的产量将保持较快的增长；而产品价格由于内在刚性以及需求的作用，还将保持在高位波动。预计2005年一季度行业增长景气指数和效益景气指数分别在150-155和130-135的区间之内运行。
煤炭工业
景气指数达历史高位
我国煤炭市场需求保持旺盛的态势，2004年11月份煤炭行业景气水平继续强劲上升，增长景气指数达到164.8点的历史高位，比上月上升4个指数点；效益景气指数也上升了0.2点，达到114.5点。统计显示，2004年1-10个月，全国原煤产量达12.85亿吨，同比增长16％；全社会煤炭库存1.14亿吨，比年初增加463万吨，增长4.2％，目前国有大矿能力已经接近饱和。运输紧张、国内需求，煤炭价格大幅上涨等因素，是促使当月行业景气指数继续上行的主要原因。
随着我国北方进入冬季供暖期，且冬季正值枯水季节，煤炭消费量增加，加上交通运输瓶颈制约，使煤炭供应愈显紧张。同时，工业生产持续快速增长，尤其是钢铁、电力、水泥等煤炭消耗较大的行业生产更是保持快速增长势头。预计，煤炭供应紧张局面将持续一段时间。煤炭价格继续稳定在一个相当高的价位上，利润率将在8-9%之间浮动。尽管煤炭供给已足能满足需求，但出口煤炭价格的提升以及煤炭运输价格的提升，都使得煤炭出厂价格仍有缓慢增长的潜力；同时由于电力用煤比重的稳步提升，电力企业和煤炭企业有逐步联合动向，对稳定煤价有一定的影响。
电力工业
效益景气出现下滑
2004年11月份电力行业的增长景气在经历连续三个月的上升后开始下降，景气指数从10月份的128.2点下降到127.3点，电力行业的效益景气也从10月份的102.3下降到101.1点。
发电量的增速减缓是2004年11月份电力行业增长景气下降的主要原因。11月份全国总发电量为1858亿度，同比增长为14.4%，比1-10月份累计用电15.3%的同比增长率低0.8个百分点。尽管2004年11月份钢铁、有色、水泥、化学、机械、金属制品业等重点行业的增长景气没有出现明显的下降，但电力行业的增长景气却出现明显下降。生活用电增速减缓是出现上述情况的重要原因，2004年11月份全国平均气温与往年相比明显偏高，较高的气温使得采暖用电减少，进而导致生活用电和社会总用电减少。发电量的增速减缓和煤价不断升高使得电力行业的效益景气也出现明显下滑。
2005年一季度至上半年，多数用电行业仍将保持目前的增长势头，而生活用电也会因为气温正常而恢复增速，所以电力行业的增长势头仍保持高位。由于煤炭的供需将逐渐平衡，煤价上升势头将会有所减弱以及煤电价格联动的可能实施，电力行业的效益景气将会有所上升。根据国务院发展研究中心电力需求模型和产业增长模型的预测，预计2005年一季度电力行业发电量为5359亿度，同比增长10.6%，电力行业收入为3312亿元，同比增长为14.8%；利润为269亿元，同比增长为45.8%。2005年上半年电力行业发电量为11115亿度，同比增长11.2%，电力行业收入为6946亿元，同比增长为14.8%；利润为577亿元，同比增长为61.2%。
钢铁工业
行业增长出现反弹
2004年1--11月，钢铁工业增长景气指数与效益景气指数均经历了上升、下降和反弹三个阶段，2004年11月底景气指数分别达到180.9和127.0。国家统计局数据显示，2004年1至11月，我国钢铁行业实现利润910.5亿元，增长68.5％，2004年上半年国家对固定资产投资增长过快的行业进行了调控，从需求侧控制了钢铁行业的快速增长。上半年实施的宏观调控措施的影响正在逐步减弱，行业增长出现较明显的反弹势头，而央行的加息政策不会对这种势头产生逆转性影响，但反弹的幅度不会太大。
2004年第四季度和2005年全年钢材供求的基本格局变化不大。一方面，由于原材料以及能源供应形势趋紧，钢材产量不会出现大幅增长。另一方面，由于建筑、机械等主要钢材消费行业保持一个较高的增长水平，钢材的需求形势依旧看好。目前国内外市场钢材的价格差异一方面使得进口减少，出口增加，另一方面势必使得国内钢材价格上升，并向国际水平靠拢。但由于我国钢材品种结构不合理以及钢材的区域性流通不畅，钢材价格仍将呈现一定的波动。综合上述分析，良好的需求形势和国内外价格差异将使得钢铁行业的景气在近期仍将保持在较高的水平。
消费量预测。随着建筑、机械等主要的钢材消费行业呈现恢复性的增长态势，2005年国内钢材需求将稳步上升。根据中国钢材需求(国内)预测模型，2005年全年钢材的实际消费量为3.03亿吨，同比增长9.4%。
产量预测。预计2005年钢铁行业将继续保持上升态势，生铁产量为26878.55万吨，同比增长11.09％，粗钢产量为29138.09万吨，同比增长13.56％，成品钢材产量32171.24万吨，同比增长14.32％。
建材工业
增长景气前高后低
建材行业2004年经济运行总体发展态势良好，呈现生产快速增长，产销衔接良好，经济效益显著提高，充分体现速度与结构、质量、效益协调发展的良好势头。受宏观调控影响，建材行业在延续2003年下半年高速增长的基础上，发展速度趋于平稳，并出现回落迹象。2004年建材工业的增长景气呈现出前高后低的总体态势。中国产业增长景气指数显示：2004年，建材工业景气指数全年都在景气区间运行，比上年同期都有所上升，3月达到本年的波峰。第二季度逐渐回落，第三季度呈明显下降趋势，并逐步探底。
由于建材生产供给的持续高速增长使市场处于整体供略大于求的状态，因此产品价格没有大的上涨空间。总体来看，近期建材价格将呈现平稳略降的运行态势，但不同品类建材价格的变化略有差异。
预计国内建筑用钢材价格还存在进一步上涨的条件。近期建筑用钢材价格将保持小幅上涨的态势，但在个别的时间存在价格波动的可能。由于前期玻璃价格一直持续上升，目前价位相对较高，进一步较大幅度上涨的潜力也不大。2004年，即使是在陶瓷原材料价格大幅上涨的情况下，各地陶瓷市场也是降价声一片，陶瓷产品并未因原料上涨而水涨船高，陶瓷的价格将持续下降，陶瓷行业将进入微利时代。
有色金属行业
价格继续在高位运行
2004年国内有色金属行业在产量继续增长的同时，2004年11月份价格有所波动但仍保持在高位运行，增长景气指数效益景气指数仍然处于较高水平，分别达到173.9和134.8点。
2005年一季度，由于能源价格不可能走低，美元仍将继续保持贬值，有色金属行业下游消费惯性的作用，行业走势将在高位运行但增速放缓。镍市场方面，金川有色金属集团表示，2004年集团镍产量可望增至7.7万吨，同比增长27％。我国最大镍生产企业产量大幅增长，国际镍价从我国得到的支持降低。铜市场方面，现货短缺是暂时现象，不能排除国际铜市存在大量隐形库存的可能，由于铜精矿市场向供给过剩的逆转，以及全球产铜大国均以两位数的速度增产，铜价的走势将趋缓直至下跌。锌市场方面，供给短缺的现状将持续到2006年。
机械工业
景气指数止跌回升
机械工业增长景气指数止跌回升，2004年11月份比10月份上升1.6个百分点，收于155.6点；效益景气仍然平稳运行。在机械二级子行业中，除仪器仪表行业增长景气仍有小幅下滑之外其余四个子行业均表现出了明显的反弹趋势。
2004年11月份，机械行业生产全面增长，带动行业增长景气回升。金属切削机床、内燃机、大中型拖拉机、发电设备、民用钢质船舶等产品依然高速增长。由于行业的市场供需关系没有发生明显变化，行业效益景气继续平稳运行。
普通机械制造业
效益景气上新台阶
2004年11月普通机械制造业增长景气和效益景气都达到了近几年以来的最好水平。2004年以来，以机床、内燃机和轴承为代表的普通机械制造业的快速发展，一方面表现为产值利润等综合经济指标的优异，另一方面以数控机床领域的一批先进技术和产品的问世大大提升了我国机床制造业的产业竞争能力。
在众多因素的拉动下，普通机械制造业2004年1-11月实现销售收入6341.92亿元，同比增长39.88%，带动行业增长景气上升到历史最高的164.05点。内燃机、机床等产品也有大幅增长。
良好的市场需求使得普通机械产品价格一路走高，相关企业效益情况明显好转，各项指标也都好于上年同期，2004年1-11月普通机械制造业实现利润总额359.89亿元，同比增长50.6%，行业效益景气也一步一个台阶，持续向好，11月份已经达到历史最好122.17点，且仍有上升趋势。
预计，2005年行业增长景气指数在145-165区间波动运行；效益景气指数也将稳步上升，进入120点以上的景气较好区间。行业产值和利润增速仍将分别保持在25%、40%以上。
交运设备制造业
增长景气明显回升
2004年11月交通运输设备制造业(不含汽车)增长景气明显回升；效益景气仍然平稳运行。交通运输设备制造业增长景气自2003年底进入120点以上的景气较好区间以来，2004年1-11月波动运行，景气水平总体高于去年同期；钢铁涨价，电、煤等能源的紧张状况在影响行业生产的同时也影响到行业效益水平的提高，交通运输设备制造业(不含汽车)效益景气指数长期运行于100点左右。2004年1-11月行业实现销售收入2885.78亿元，同比增长26.24％，实现利润总额62.45亿元，同比增长87.45％。
船舶制造业是交通运输设备制造业良好发展的一个巨大内在推动力。2004年1-11月，民用钢质船舶生产931.37万综合吨，同比增长65.7％。2004年我国煤电油运的紧张局面加大了对船舶的需求，同时世界海运市场和国际贸易持续繁荣拉动了国际造船业的全面复苏，也给我国船舶制造业提供了一个良好的发展环境，造船企业的生产节奏已明显加快，造船周期缩短，承造的船舶正在趋向大型化和批量化。此外，以中国为首的世界港口建设在2006年至2007年将进入高峰期，船用柴油机，集装箱及其起重机械等三大产品前景看好。531工程的顺利实施和三大造船基地的加速推进，中国在未来10年中有可能成为世界船舶的第一制造大国。
2004年摩托车的较快发展也支撑了交通运输设备制造业(不含汽车)景气度的提升。随着国家重农政策的实施，农民生活水平逐渐提高，摩托车在农村的市场空间扩大，销售量增加，从而拉动摩托车制造业结束去年的景气较好运行态势进入130点以上的景气良好区间，并在此区间平稳运行。同时，行业效益也稳步提高，景气指数持续上升。
汽车行业
效益景气大幅下挫
2004年11月份，汽车产业效益景气跌到了100点以下。受生产商为完成销售计划而采取的压经销商吃进库存的影响，2004年11月份汽车产销较上月有较大幅度的增长，全国汽车产销分别完成43.6万辆和45.2万辆。在销量同比增长仍然较快的情况下，汽车产业效益却大幅下挫，2004年1--11月份利润累计同比增长为--6.76％。
载货汽车：受宏观调控和治理车辆超限超载活动的影响，2004年载货汽车在2季度经历了大幅度的销售下降，随着新的载货汽车技术标准的出台和运力需求的持续紧张，市场销售开始节节攀升，尤其是重型载货车，走出了一轮新的行情。
预计2005年上半年，载货车的产销仍然保持旺盛的增长势头，有望达到100万辆左右。而到下半年，随着宏观经济增长速度的进一步放缓和运输能力紧张局面的缓解，载货车的产销增长速度也会逐步下降。
客车：2004年，客车市场表现不佳，全年客车行业的产销增量约在6%左右，远远低于汽车行业的整体水平。预计2005年1季度，随着微型客车销量的上升，客车行业有望缓慢回升，但回升力度有限，上半年，客车产销同比增幅将在10％-15％之间，产销量将在70--80万辆之间。
轿车：受信贷购车比例下降、油价持续上涨、车价预期不稳等多种负面因素的影响，2004年全国轿车市场增长率大约在16%左右，比同期低50%以上。目前据估计轿车库存在40万辆左右，随着投资的增长，轿车产能相对国内市场规模将会出现较大幅度的过剩，这为今后两年轿车市场的降价埋下了伏笔。
2004年轿车市场上最大的看点就是价格战，而且出现了两个新的趋势：降价由低档车向高档车发展，由旧车型向新推出的的车型发展；2004年加价销售的车型已经几乎不存在，很多畅销车转化为了平销车，甚至部分刚上市的新车型也在推出不久就加入了降价的行列。预计2005年1季度，轿车市场仍将在低谷徘徊，2季度有望逐步回暖。总体策划
冯 飞 国务院发展研究中心产业经济研究部部长
张伟弟 上海证券报副总编辑课题负责人
杨建龙 国务院发展研究中心产业经济研究部、研究室主任
杨宇东 上海证券报新闻中心总监课题组成员
邹民生、王守辉、张新海、张进、魏云报告支持单位
申银万国证券研究所
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