打造可转债承销市场第一品牌

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　　---访国信证券投资银行事业部副总裁谢风华

　　市场人士注意到,国信证券又有动作了------主承销和保荐的山东南山实业(资讯 行情 论坛)股份有限公司8.83亿元可转债将于下周二面市发行,这使得国信证券成为目前中国转债承销家数最多的券商。记得2002年国信证券向市场推出核准制下的第一个可转债产品阳光转债(资讯 行情 论坛),就获得了14倍的超额认购；2003年它所承销的雅戈尔(资讯 行情 论坛)转债更是刷新了中国证券市场再融资的新纪录,一举获得了近200倍的超额认购倍数,被市场誉为转债市场的分水岭。带着国信证券为何在可转债产品领域不断有所创意而获成功,券商在金融产品创新方面有何作为等话题,记者专访了国信证券投资银行事业部副总裁谢风华先生。

　　问:国信证券为什么选择转债品种作为投行主攻业务?

　　答:优秀的投资银行需要有前瞻性的战略眼光,先人一步,步步先人。转债是集债券和转股期权的混合金融产品,对发行人具有融资成本低、收益摊薄小的好处,对投资者又有"弱市避险、强市联动"的优点,在国外发达市场已基本发展成熟。我们看好这一品种在中国的发展前景,因此较早投入力量研究,阳光转债发行成功使我们成了中国转债承销市场第一个"吃螃蟹"的券商。

　　问:国信证券选择转债发行人的标准是什么?

　　答:在满足偿债能力的前提下,转债的核心价值在于转股期权。因此,我们本着对市场负责的态度、以投资者的心态去挑选发行人,不求最大,但求最强。我们眼中的发行人必须是成长行业中的龙头企业,经营规范,信用良好,具有稳定的现金流,最重要的是要有可持续发展能力和未来成长空间。

　　问:国信证券设计转债条款时有什么金融创新?

　　答:如何在债券持有人和公司原有股东之间取得公平与利益平衡,是转债条款设计的核心原则。我们坚持精品战略,力求持续创新。例如,阳光转债在国内首先设计了"银行担保、趋窄式赎回和特别附加回售"条款；雅戈尔转债则首创了"累进递增利率和期末利息补偿"条款,通过转股溢价和修正条款的设计大幅提高期权价值,同时增加对原有股东的配售比例。事实证明,上述条款创新获得了市场的认同与青睐。

　　问:这次承销的南山转债有什么优势和特点?

　　答:南山实业在铝(资讯 论坛)型材和精纺呢绒能够同时做到了全国同行业第二,确实值得投资者的关注。特别在铝业方面,它有完整的产业链优势,本次转债融资将投向的高精度新型铝合金材料项目,具有国家产业政策重点扶持、经济高附加值的特点。这将为南山实业的未来可持续发展奠定良好的基础,因此南山转债应该较具投资价值。

　　问:国信证券将来在转债承销方面的业务思路是什么?

　　答:我国转债市场现已完成品种探索并初现规模,将进入一个快速发展的新阶段。国信证券始终坚持"集合市场智慧、创造转债价值"的理念,继续扩大和发展转债承销业务。上个月我们与上证报联合主办了"中国可转债条款设计与投资价值高级研讨会",吸引了上百家投资机构以及部分上市公司相关负责人与会交流,这更增强了我们进一步做好转债业务的信心。我们的目标就是通过不断地努力,在中国转债承销市场上树立起"第一品牌"。

　　(上海证券报 记者 杨伟中)