福禧事件牵连企业短融 拉响短融信用风险警报

　　□本报记者 秦宏

　　“福禧事件”牵连企业短期融资券。昨天，福禧投资控股公司在银行间债券市场上市的短期融资券（06福禧CP01）成交价格较前猛跌0.82元，收盘收益率高达3.81%，创下上市以来的新高。06福禧CP01剩余期限接近半年，上述收益率与期限结构相近的06沪电气CP相比，高出了近40个基点。

　　此前据媒体报道，福禧投资控股公司涉嫌从上海社保基金违规借贷32亿元巨额资金，用于收购沪杭高速公路股权。昨天上午，福禧投 资控股公司分别在《中国货币网》、《中国债券信息网》发布公告称：“公司董事长张荣坤先生正在协助政府有关部门进行调查，目前公司运转正常。”作为福禧短期融资券的信用评级机构，上海远东资信评估有限公司也在同一时间发布了相同内容的公告，并且表示已经开始实施对福禧投资短期融资券跟踪评级程序。

　　由于目前发行的所有企业短期融资券均为无担保债券，因此“福禧事件”立即引起了市场对短期融资券偿付风险的关注。从福禧投资控股公司二季度财务数据来看，其账面上的货币资金量仍然达到了10亿元以上。但是，一家货币基金经理表示，如果从基金投资的角度来看，类以福禧投资这样民营性质的企业，一旦卷入颇为严重的经济事件，理性处理方式应该为减仓。

　　昨天06福禧CP01在银行间市场做成了三笔交易，成交量为1.1亿元，其中最后一笔交易的成交量为5000万元，收益率达到了3.81%。

　　与上市以来交易情况相比，06福禧CP01昨天的成交量属于正常水平，可是这并不代表机构没有抛售的意愿。据记者从市场中了解到，昨天一些机构抛售的收益率在3.7%左右，但是有意愿接手的机构的要价至少升至3.8%以上，这意味着原始买入方的持有期收益仅为3.24%，而该券发行时的票面利率为3.6%。

　　距06福禧CP01的到期偿付还有半年左右，是干脆一走了之，还是继续坚守？“福禧事件”可能是企业短期融资券市场建立以来，投资者首度直面的信用风险问题。这件事无疑进一步提示投资者，任何市场都有风险，哪怕是看似风险极低的企业短期融资券。同时，它也进一步提示市场，开发针对短期融资券的避险工具也应该尽早提到议事日程上来。

　　福禧投资2006年第一期短融券情况简表

　　期限365天

　　发行量10亿元

　　收益率3.6％

　　发行招标日2006年3月6日

　　到期兑付日2007年3月7日

　　主承销商中国工商银行

　　信用级别A－1级（上海远东资信评估）