央票招标利率结束15周连涨 利率与上周同期持平

　　清溪

　　昨日1年期央票招标利率2.6694%，与上周同期持平

　　本报讯 继上周1年期央票利率升势放缓后，昨日招标的央票利率2.6694%与上周同期持平，结束了连续15周的涨势。随着前期一系列利空因素的释放，债券市场逐渐回暖，昨日上 证国债指数走出一根小阳线，上涨0.04%，成交量较上一交易日放大近一倍。

　　昨日央行发行的500亿元人民币一年期央票,中标价为97.40元。同时昨日发行的7天正回购量达950亿元之巨，较上周同期增加200亿元，但中标利率1.96%，较上周大跌19个基点。 申万证券研究所的一位债券研究员认为，央票利率的企稳将带动整个货币市场利率的回落，尤其是短期债券和短期融资券，以及部分浮息债利率，回落幅度将比较明显，这些品种的投资价值再度显现。

　　在7月5日央行提高存款

准备金率50个基点的当周，央行一度放缓了货币回笼的力度，向市场净投放150亿元；但当时市场利率走势显示，对准备金率提高的反应不大，分析人士认为，准备金率调整的效益已经在提前公布之后基本消化，央行后续还将进一步紧缩市场流动性。

　　本周央行的货币回笼力度有大大增强之势。随着本周到期资金的减少，公开市场操作将重现净回笼格局。本周共有1050亿元的央行票据和回购协议到期，上周到期的票据总额为1350亿元。

　　据媒体报道，6月份新增人民币贷款总计人民币3,600亿元，较5月份增加了1506亿元，扭转了前5个月来信贷一直同比多增的趋势；6月底广义货币供应量(M2)较上年同期增长18.4%，增速创今年以来最低水平；同时，6月份我国贸易顺差达到145亿美元，较上年同期增长49%，再创历史新高。因此有机构分析认为，宏观数据回落意味着短期进一步紧缩必要性下降。而外贸顺差数据加快增长，可能意味着下半年

人民币升值速度可能加快，但此时加息反而不是央行最优选择，因为随着

美联储加息周期可能告终，在人民币继续有升值压力的时候，央行加息可能刺激海外资金流入，这将导致流动性过剩问题更加严重。