交易所债市边缘化证监会求拯救良方

　　分析人士表示：银行间市场与交易所市场统一可能不会太远

　　一位券商人士分析认为，交易所债市之所以如此冷清，除了券商资金这几年实力大大减弱以外，也有一些制度性原因

　　本报记者 冉学东 发自北京

　　5月11日，中国证监会召集部分证券公司、基金公司和保险公司人员，就如何发展交易所债券市场向大家征求意见。

　　据一位参加了此次会议的人士告诉记者，这次会议没有商业银行的代表参加，而且主要是征求意见，在这次会议上证监会也未拿出具体的操作方案。“会议相对比较务虚。”他说。

　　对于交易所市场目前存在的问题，以及如何联通交易所市场和银行间市场大家都谈了自己的看法。“现在交易所的问题在哪里，大家都心知肚明，解决办法就是要使两个市场统一起来，但是大家又知道，对于这个问题目前

证监会一家显然是不能说了算的。”

　　不过大家对交易所目前越来越边缘化的问题都比较担忧。最新的一期0604国债，自在交易所挂牌已经连续好几天，成交量几乎为零。主要原因是，该券共有300亿元的发行量，其中被商业银行拿走了260亿元，券商只是拿走了很小一部分，在交易所市场的成交量自然不会太大。

　　其实，今年新债发行在交易所市场挂牌后，交易量就开始越来越小。0603国债只有一天成交40多万元；今年发行的第二期国债仅仅上市当天成交了1万元，此后也无一笔成交。

　　一位券商人士分析认为，交易所债市之所以如此冷清，除了券商资金这几年实力大大减弱以外，也有一些制度性原因。

　　比如交易所债市的开放式回购启动以后，因为在回购比例等设计方面的问题，基本上也就没有成交。按照规定，新债上市后不能做封闭式回购，这就相当于债券基本丧失了质押回购的功能。而银行间回购的比例比较高，所以大家都把新券托管到银行间市场，交易所的托管量很小，大家的关注程度也很低。

　　一位商业银行的人士说，现在新上债券大部分都托管到银行间，而且央行前面出台政策已经允许企业债进入银行间市场交易，新的企业债发行以后也更加愿意进入银行间，这样交易所市场就更加冷清。

　　他说，有关部门必须出台相应措施，目前的交易所债市的状况已经比较危险了。去年，上海

证券交易所就已经开始注意到了这个问题，并召集券商、保险和基金人士进行了研讨，但是目前如何防范银行资金进入股市尚没有一个统一的意见。

　　另一位券商人士说，其实对于商业银行进入银行间市场，相关高层基本上已经达成了共识，技术上也没有什么问题，主要就是要看主管部门的魄力。“既然证监会出面解决交易所债市边缘化问题，那么两个市场统一的问题也应该不会太远了。”他说。