3月期央票被6月期替代 美式招标发行再出新招

　　上海证券报 记者 秦宏

　　连发5周3月期央行票据被6月期替代

　　今天，央行公开市场将首次采用美式招标方式发行央行票据。同时，已经连续发行了5周的3个月央行票据，被停发近3个月的6个月央行票据替代。

　　公开市场昨日发布的公告称，今天将在公开市场发行6个月央行票据，发行量为850亿元，并且本期中央银行票据向全部公开市场业务一级交易商发行，采用多重价格招标方式。这意味着美式招标方式将首次被运用在央行票据的发行上。

　　据业内人士透露，通常央行票据的发行采用荷兰式招标方式。此次美式招标的启用，表明在目前市场资金过度宽裕的环境下，公开市场通过招标方式的变化，提高央行票据招标利率的精确度，使其尽量免受资金压力的影响。

　　而3个月央行票据暂停发行，则被业内解读为货币政策与财政政策配合的信号。昨天恰好是国债余额管理制度下，首只3个月短期国债招标。而3个月央行票据选择此时淡出，意味着央行票据与国债发行在期间上形成错位，避免相互"竞争"。

　　央行曾于去年10月份在公开市场恢复发行6个月央行票据，但当年12月初又被暂停。

　　本周四公开市场操作新招进一步显示，央行正在力图为短期收益率曲线的形成铺路。业内人士认为，6个月央行票据的重新启用，弥补了3个月央行票据与1年期央行票据之间的空白，随着今后3个月国债的滚动发行，将使得一年以下的短期债券结构趋于完善。而美式招标的启用，无疑将使得短期收益率曲线的形成更具有市场的公允价值。