记账式二期国债招标发行国债余额管理今日启动 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年03月15日 14:06 证券日报 | |||||||||
本报记者 闫立良 今日,2006年记账式二期国债将以招投标的方式发行。本期国债是实行国债余额管理后发行的首期国债,这标志着我国国债余额管理正式启动。对于本期国债的发行,业界寄予很大的期望。他们认为,我国财政政策与货币政策的协调运行将进入预定轨道,同时,央行的市场操作工具也将走向多元化,实施余额管理的短期国债将有可能替代央行票据。
本期记账式国债计划发行面值总额为330亿元,期限3个月,其中竞争性招标额279亿元,基本承销额51亿元,招标方式为多种价格(美国式)。本期国债采取贴现发行,招标标的为价格,以缴款日为计息基准,计息周期为88天。分析人士指出,根据中标价格与收益率的换算结果,预计本期国债中标价格区间为99.62~99.66,折算收益率区间为1.415%~1.499%。由于本期国债与同期限央行票据的利差仅为30个基点左右,考虑到国债的免税因素,本期国债的税后收益率远高于同期限央行票据。 另外,本期国债期限较短,商业银行将成为本期国债的投标主力,而3个月央行票据的发行量较大,市场供应充足,加之次招标方式为美国式招标,因此,预计投标机构投标行为理性,中标利率大幅低于同期限国债二级市场利率的可能性较小。 分析人士指出,在国债实行余额管理后,不仅会全面反映国债规模的变化,进一步完善国债期限匹配、降低发债成本,同时也会给市场带来多方面的影响。国债余额管理制度的确立使国债品种进入短期货币市场。在期限和数量相同的情况下,发行国债与央行票据的效果是相同的。这就需要双方共同调节货币市场资金面,短期国债的发行额度与发行时间将变得更重要。 业界专家分析,央行票据的发行是近两年来央行最重要的货币政策手段。央行票据由于面临上述问题,所以随着国债余额管理的推行,短期国债将可逐步替代央行票据吸引目前货币市场的流动性,从而为央行的货币政策操作腾出更多空间。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |