商品市场火爆 国际基金经理看好新兴市场债券

　　本报讯 (记者 黄磊) 全球新兴市场国家经济发展强劲，新兴市场债券因具有票面利息水准较高的优势而对国际投资资金具有高度吸引力。日前，拥有近17年投资经验的荷兰银行集团新兴市场固定收益投资主管Rapheal Kassin在上海接受了记者的采访，Rapheal　Kssin表示，对于国际投资者来说，中国发行的美元政府债券目前的价格已经和价值相当接近，价格太高了。他认为，中国的美元政府债券上升空间已经非常小了，因为中国目前经济发展迅速，经济基本面强劲，使得中国的政府债券在国际市场上跟美国债券的价格相差无几，这一方 面体现了国际投资者对中国的看好，但从投资角度上看价格太高了，没有了上涨空间。　

　　他建议，中国有很多大的企业应该考虑到海外发行美元或欧元债券，中国大企业的吸引力是很强的。以俄罗斯为例，很多俄罗斯大企业现在国际市场上发债，很受国际基金经理的欢迎。

　　近年来，新兴市场的崛起让许多投资者都取得了满意的回报，新兴市场正越来越受到国际基金的关注，根据彭博资讯统计，1991年至2004年新兴市场债券平均年报酬率高达16.7%。新兴市场债券的发债主体是类似巴西、阿根廷、

马来西亚、俄罗斯、委内瑞拉这样的发展中国家，由于这些国家的信用级别比较低，再加上98年的东南亚金融危机以及俄罗斯和阿根廷先后拒绝偿还债券的风波，所以这些债券息率相对比美国国债要高许多。以JP摩根的新兴市场债券指数计，他们的息率要比美国国债高2.44%，而其诸如厄瓜多尔这样经济较差的国家，息率要比美国国债高6.55%。

　　但Rapheal　Kassin表示他的投资思路是要看见这些发展中国家的巨大潜力，要用本国人的眼光来看待这些国家的发展情况。虽然新兴市场中这些发展中国家的政治风险也是同样的高，但是这些年来新兴市场债券的魅力增加，根源在于全球商品市场的火爆。

　　Rapheal　Kassin表示，这些发展中国家虽然经济还不够发达，但绝大多数却都是资源大国，尤其是南美洲的那些国家，例如厄瓜多尔盛产稀缺原材料资源，只要商品价格高企，这些国家就可以从出口商品中获得大量外汇，从而改善国家的经济状况。经济状况改善，债券自然会受到市场欢迎，收益也因此便有了保障。