债券结算代理业务发展述评 这块蛋糕还远未做大

　　上海证券报 刘铁峰

　　日前，央行披露了2005年债券结算代理机构在银行间债券市场的业务开展情况。这是债券结算代理业务开展五年多来首次进行信息披露。根据公开的信息，我们可以对该项业务近几年的发展情况进行一次总结。

　　------代理客户数增势有所放缓。作为银行间债券市场特有的一项制度安排，债券结算代理业务早在2000年4月30日央行颁布的《全国银行间债券市场债券交易管理办法》中就作了相关规定，但真正开展起来的标志是2001年5月央行批准39家债券结算代理行开展债券结算代理业务。2002年和2003年是新增代理客户最多的两年，分别同比增长145.27%和579.89%，这主要源于2002年央行将债券结算代理的对象由中小金融机构扩大到非金融机构法人这项政策所致。随后的2004年和2005年，代理客户数总体上也呈上升趋势，但增长趋势渐缓，这表明结算代理业务的发展进入相对稳定期。

　　从结构上看，截至2005年年底，代理客户总数已占全部市场成员的82%，其中非金融机构占比为66%。从这个角度看，主管部门的"努力扩大银行间市场参与主体范围、丰富市场参与者类型"的目的已经达到。

　　------代理客户分布不均特征明显。截至2005年年底，结算代理行已增至43家，但代理客户数超过1000家的仅招行1家。招行一家的占比就高达近30%，加上农行、民生、中行等三家合计占比达到70%。

　　------发展空间还很大。这一点可以从代理客户持有债券的数量上看出来。截至2005年年底，银行间市场的债券托管量已达到7万多亿元，而代理客户的全部托管量加起来不过一千多亿元。从代理客户托管量结构上看，呈两极分化态势。

　　------代理客户交易的活跃程度亟待提高。根据披露的信息，我们看到代理结算也呈两个特点:首先是两极分化，有9家代理行的代理结算规模为零，但也有一部分代理客户已经熟悉了市场运作规律，并进行了大量的交易结算；其次是个别代理行处于领先地位。

　　------任重而道远。随着结算代理制度开始进行每年一度的信息披露，

商业银行在结算代理业务方面的竞争将更加激烈，谁能利用好这个平台，谁就能抢占有利位置。

　　笔者认为，各家结算代理行首先要在开展结算代理业务的战略意义上形成统一共识；其次是在实践中采取有效的战术:1.继续在拓展代理客户的广度上下功夫，认识到非金融机构仍还有很大的入市潜力；2.在代理业务的深度上加大力度，不断创新，树立品牌，实行分层次管理和提供个性化的服务；3.在人事组织上提供有力支持，必要时成立独立的债券结算代理运作部门；4.以结算代理业务为依托，充分发挥自身拥有的做市商、一级交易商、债券承销商等资格条件的优势，展开其他相关业务的合作；5.以结算代理为载体，探讨开展经纪业务的途径；6.开发便捷的业务操作平台，提高代理服务质量。

　　(数据来源于"中国债券信息网"，仅代表作者个人观点)

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