债市春天的脚步近了

　　本报记者 王栋琳

　　新年将至，蛰伏了一个冬天的债券市场突然热闹起来，处处透出一股新春的暖意。各类创新产品如雨后春笋般涌出，冰封已久的市场规则也开始松动。在一片暖融融的气氛中，2006年的债市将是令人期待的。

　　十二月，市场期待已久的两只资产证券化产品终于赶在年前携手亮相债市，为沉寂已久的资本市场增添了一道亮色。建行MBS和国开行ABS给银行提供了一条抵御风险、改善运营模式的新路子，投资者也多了一条低风险、高收益的投资理财途径。不久，国开行第二只ABS接踵而至。从市场各方高涨的热情来看，未来资产证券化在中国市场的潜力不可忽视。正如外国学者所预言的那样，“中国有望成为亚洲第一大资产证券化市场”。

　　上周，央行就债券预发行事宜征求市场成员意见，这一消息令一直坐冷板凳的非承销商振奋起来，债券发行定价将更趋完善，套利机会也随之增多。2006年债市投资者将面对一个流动性提高、公平竞争有保障的一级市场。

　　国债余额管理的推出更加鼓舞了投资者的信心。国债这一债市主力品种也将迎来春天。余额管理将有效推进国债滚动发行，以及市场短期债券的扩容，国债期限失衡的局面有望改观。2006年，国债收益率曲线将更趋完善，为

资本市场上更多创新品种提供定价依据。

　　企业债对银行开闸则是真正的重磅消息。

商业银行按捺不住喜悦，毕竟，银行被排除公司债投资队伍已太久。银行可以直接投资实业，获取高收益；企业直接融资的路径也被打通。可以预期，2006年企业债规模将呈现前所未有的爆炸性增长。

　　另外，酝酿中的资产支持票据已初露端倪，国债期货也有望登台。随着掉期操作的使用，央行的调控方式和效率不断改进。而今年备受欢迎的新产品——短期融资券，明年有望继续为债市繁荣摇旗呐喊。经历了2005年贯穿一年的牛市之后，债券市场带着各方的期待和祝福，再接再厉，迎接2006年的到来。