央票停发拉低金融债招标利率 新债利率低于预期

　　央行票据今日停发，周五可能再度执行货币掉期央票停发拉低金融债招标利率

　　本报记者 清溪

　　新债利率低于预期

　　昨日国开行招标了第26期金融债，本期债券期限5年发行量100亿元，中标利率2.82%，远低于3%之上的市场普遍预期。本期债券共获383亿元的资金认购，认购倍数高达3.83倍。昨日同时招标的还有进出口银行6月期金融债，本期债券招标利率1.8724%，既低于上周国开行同期限债券发行利率，也低于市场预期约10个基点。

　　对两期金融债发行利率均低于市场预期，市场人士认为，这可能是受到央行票据今日可能停发消息的影响。央行公告今日停发央票，进行28天期正回购。但央行并未明确28天期正回购的操作规模。央票停发意味着央行可能希望货币市场利率在目前水平附近企稳。

　　一位银行交易员表示，停发票据而改用期限更短的28天期回购，表明公开市场倾向于回笼更短期限的流动性，将缓解机构对春节前资金紧张的忧虑情绪，这已在周二的操作中表现出来。

　　此外，一位大行资金交易部门人士表示，国开债的招标利率“值得商榷”，这也是供求关系所致。市场关于今日停发央票的传闻造成了利率可能见顶的预期。同时，年内金融债发行殆尽，导致昨日国开行债和进出口银行债的需求颇为旺盛。只是总体上他觉得市场对于目前利率水平的变化和央行的动作“过于敏感”。

　　掉期可能再度执行

　　央票今日暂停发行，市场猜测央行将在周五再次执行货币掉期操作，这种猜测引起了一些市场人士的共鸣。而昨日下午央行停止发行央票的公告似乎也预示本周五央行将再度进行货币掉期操作的可能性颇大。

　　两周之前，央行在11月25日首次进行了60亿美元的人民币对美元掉期操作，当时业内猜测今后每两周将执行一次掉期业务。如果本周再度执行掉期业务，则为了保证资金回笼力度不会骤然放大，必然会减少央票发行或相应的正回购操作。

　　近期央行公开市场操作方式日趋灵活，除了今日停发维持了近一年的3个月和6个月期央票之外，周二也将28天正回购改为14天，并将操作量减少了50亿美元，而周五很可能再次执行的掉期业务也给公开市场格局带来了新的变化。