资产支持商业票据试点短券发行企业或先得月

　　“双评级”制度已经明确，资产是否与企业风险完全隔离尚待解

　　与企业债券发行不同的是，ABCP需要相应的资产作为抵押，融资风险相对企业债来说较低，正是这一特点给了市场对信用等级不高的中小企业融资的期待

　　本报记者徐以升发自上海

　　据知情人士透露，资产支持商业票据(下称“ABCP”，asset backed commercial paper)试点即将展开，入选ABCP试点的承销机构包括工、农、中、建四大国有银行、光大银行和中金公司，目前承销机构已经初步选择了几家企业，并做好了ABCP方案,方案正在研究中。

　　ABCP属于资产

证券化的范畴，是发债人以各种应收账款、分期付款等资产为抵押而发行的一种商业票据。与企业债券发行不同的是，ABCP需要相应的资产作为抵押，融资风险相对企业债来说较低，正是这一特点给了市场对信用等级不高的中小企业融资的期待。

　　这名知情人士向《第一财经日报》透露，当前已经进入试点范围的仍然是大企业，“我知晓的有一家石化类大型企业，一家钢铁类大型企业，一家交通行业大型企业。”

　　“从ABCP已经做方案的企业来看，进行试点的肯定还是大企业，思路上应该是先从大企业进行试点，然后慢慢涉及到中小企业。”

　　另外，她表示，目前这几家参与试点的企业，都是已经发行过短期融资券的企业，ABCP试点企业以及前期发行企业，可能都会从短期融资券发行企业中产生。“这样承销商准备材料将非常方便，很多程序上的问题企业也都明白。另外，从信用评级的角度来讲，发行过短期融资券的企业也更为方便。”

　　她表示，短期融资券的发行也是从大企业开始，现在已经有民营企业进入了这一市场，发行额度也从大企业的40亿、50亿元，到有较小企业的5亿、6亿元。

　　一位参与短期融资券评级的评级机构人士对记者表示，ABCP评级工作还没有介入，不过他同时表示，该项试点工作可能会很快推出，大致上是今年底或者明年初的时间。

　　虽然这位人士所在的评级公司还没有介入ABCP的评级业务，但这位人士表示：“央行已经明确了ABCP的‘双评级’制度。”“双评级”制度也将首度在中国市场现身。顾名思义，“双评级”就是一家公司的ABCP产品将由两家评级公司分别进行评级。

　　这位评级公司评级部人士表示，同样的资产和ABCP产品，两家评级公司可能会给出不一样的级别，这能更好地反映资产质量本身，帮助投资者控制风险。

　　但ABCP管理办法中还有仍在讨论的内容。前述接近试点工作的人士对《第一财经日报》表示，目前监管机构还在探讨的一个问题是国内ABCP具体怎么操作，就是ABCP的资产风险是否要与企业经营风险隔离，这是还没有明确的一个制度安排。